Intel cijfers duiden op oplevende groei

De sterke kwartaalresultaten van Intel zullen de Europese markten vanochtend positief beïnvloeden. Intel publiceerde over het afgelopen vierde kwartaal een winst per aandeel van $ 0,40 ten opzichten van een gemiddelde analistenverwachting van een winst van $ 0,30 per aandeel.

Over het vierde kwartaal van 2008 werd slechts een winst van $ 0,04 gerealiseerd. De omzet van Intel over het afgelopen vierde kwartaal kwam uit op $ 10,6 miljard ten opzichte van een gemiddelde analistenverwachting van een omzet van $ 10,2 miljard. De omzet over het afgelopen vierde kwartaal viel 28 procent hoger uit dan over dezelfde periode in 2008.

Intel voldoet dus volledig aan de hooggespannen verwachtingen van de markt en levert exact wat beleggers willen horen. Intel geeft bovendien een verwachting af die ook beter dan verwacht uitvalt. Intel reageerde in de nahandel door 2 procent hoger te koersen nadat het gisteren in de reguliere handel al 2,5 procent in koers was gestegen. Intel fleurt het optimisme over de komende kwartaalresultaten verder op.

Want er heerst op het moment overmatig optimisme over het net begonnen kwartaalcijferseizoen. Begin van de week kende we nog een valse start met de Alcoa kwartaalresultaten en de winstwaarschuwingen van Chevron en Societe Generale.

Toch hebben beleggers zich daar maar tijdelijk negatief door laten beïnvloeden en is het optimisme en opwaarts momentum relatief snel weer teruggekeerd. De markt begeeft zich nu op een kruispunt of reflectiepunt waarbij het bedrijfsleven en de economie aan beleggers duidelijke tekenen en bewijs moeten laat zien van verbetering.

De aandelenbeurzen zijn al vooruit gelopen op verder herstel. het bewijs moet nu komen uit sterkere kwartaalresultaten en data. De technologiesector is altijd één van de eerste sectoren van waaruit moet blijken dat economisch herstel verder aanhoudt en doorzet.

De cijfers van technologie aanvoerder Intel zijn een voorbode dat kapitaalsinvesteringen bij het bedrijfsleven en PC uitgaven bij consumenten weer duidelijk opleven. Vaak wordt gesteld dat als Intel sterke kwartaalcijfers laat zien dit betekent dat veel meer technologiebedrijven ook sterke en beter dan verwachte resultaten leveren.

Vanmiddag voorbeurs van Wall Street worden de kwartaalberichten van Dow Jones component en grootbank JPMorgan Chase gepubliceerd waarvan ook zeer hoog wordt opgegeven. Van de financiële grootheid wordt over het afgelopen vierde kwartaal een winst per aandeel verwacht van $ 0,66 bij een omzet van $ 27 miljard.

Waar ik me in toenemende mate toch wel zorgen over ga maken is het bepekte volume wat op dit moment in aandelen belegt. Ook gisteren was de omzet op de NYSE zeer beperkt met slechts 890 miljoen aandelen die van eigenaar verwisselden. De Nasdaq kende wel een “normale”handelsdag met een volume van 2,3 miljard aandelen.

De enorme stijging vnaf de absolute bodem van afgelopen maart vorig jaar met ongeveer 70 procent in combinatie met de hoge koers/winstverhoudingen weerhoudt volgens mij het echt grote geld om massaal in te treden. Want er staat genoeg geld aan de zijlijn klaar in zogenaamde money market funds om eventuel in te kunnen treden.

De rentemarkten lokken ook niet want daar valt amper geld te verdienen. Toch zijn dus vele beleggers nog gereserveerd om in te treden. Het lijkt wel of men wacht op eerst een grote correctie om dan alsnog in de loop van het jaar in te kunnen treden. Maar vanaf wat voor een niveau wordt deze al bijna 8 maanden voorspelde grote correctie dan ingezet?

Begint de grote lang verwachte neerwaartse correctie op AEX basis vanaf het huidige niveau, vanaf het 360 niveau of zelfs vanaf het 380 niveau? Wie het weet mag het zeggen.

Als we naar de ontwikkeling van de volatiliteitindex VIX kijken dan signaleert deze voor de komende 30 dagen absolute rust en een voorzichtig hogere trend en koersen. De VIX is gisteren gedaald tot een niveau van 16,86. Angst is totaal verdwenen onder beleggers en een verdere structurele opgang kan op VIX basis doorzetten. Het bullish sentiment is op VIX basis extreem te noemen volgens een VIX specialist.

Deze specialist verwacht een verdere daling tot midden februari van de VIX tot het 15 niveau wat een veder stijging tot deze tijd van de aandelenbeurzen inhoudt. Exact conform de marktverwachting van de belangrijkste en meest succesvolle grootbank Goldman Sachs.

Daarna verwacht de VIX specialist een scherpe stijging van de VIX vanaf de ultra lage nicveau’s tot een stand van ongeveer 40 wat automatisch inhoudt dat dan de grote correctie zich meldt. Dus op basis van dit scenario; eerst een verdere stijging tot midden februari en dan het begin van de grote lang verwachte neerwaartse correctie.

Maar vanaf welk niveau dan? Ik denk vanaf ergens tussen de 360 en 380.

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer.

Tweet

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief