Beurzen nerveus

De slechtste maand op Wall Street in bijna één jaar tijd doet beleggers achter de oren krabben en zich afvragen of nu eindelijk de zeer lang verwachte grote neerwaartse correctie is begonnen.

Ik had deze pas eind februari, begin maart verwacht en ingezet vanaf een hoger niveau dan het huidige. De markt is sinds de start van de grote herstelbeweging en de rally van de beurzen vanaf begin maart vorig jaar al een aantal keer met een kleine terugval geconfronteerd.

Deze korte perioden van dalingen werden tot nu toe altijd gebruikt om op een lager niveau weer terug in de markt te komen. Koop de dip was dan ook maanden het devies. Nu echter blijkt dat in de laatste drie weken deze trend is gekeerd in het verkopen op elke sterkte.

De grote vraag is of we nu aan het begin staan van de lang verwachte grotere neerwaartse correctie die de beurzen 10 tot wellicht 15 procent doet inleveren of is de daling van de afgelopen drie weken de voorbode en springplank voor een sterke februari maand?

De S&P500 noteerde afgelopen 19 januari een 15-maands top op 1150 punten waarna, een verval intrad die de belangrijkste beursgraadmeter op de wereld tot op het slot van afgelopen vrijdag van 1073 al 6,6 procent heeft doen verliezen.

Voor de maand januari heeft de S&P500 3,76 procent verloren, de Dow Jones 3,46 procent en de Duitse DAX zelfs 5,85 procent. Het maandverlies voor onze AEX valt dan eigenlijk nog wel mee, want we zijn met de hoofdgraadmeter van het Damrak maar 2,21 procent onderuit gegaan.

Beleggers zijn een beetje te pessimistisch op het moment naar mijn mening. Natuurlijk zijn er wel zorgen, maar die zijn er altijd. De bedrijfsresultaten tot nu toe zijn voor het merendeel beter dan verwacht, waarbij de bedrijven zelf in goede conditie verkeren. Het bedrijfsleven heeft zich snel en goed aangepast aan de veranderde economische omstandigheden en realiseert weer winsten.

Maar de markt negeert volledig het vierde kwartaalcijferseizoen tot nu toe. Alle goede berichten ten spijt, beleggers nemen een “sell on the news “houding aan op het kwartaalcijferseizoen. Hoe goed ook, elke sterkte wordt verkocht. Sinds de start van het vierde kwartaalcijfer seizoen is de S&P500 drie achtereenvolgende weken onderuit gegaan, wat voor de laatste keer plaatshad vorig jaar juli.

Okay, sommige economische data waren teleurstellend en duiden op een traag herstel van economische activiteiten, waarop je zou kunnen concluderen dat de beurskoersen al te ver vooruit waren gelopen op de stand van zaken.

Echter, als we bijvoorbeeld kijken naar de onverwacht zeer sterke GDP, Bruto Binnenlands Product, data vanuit Amerika van afgelopen vrijdag, dan is de uitleg van de markt wel duidelijk. De stijging die volgde op de uitkomst werd acuut verkocht.

Ook de sterke en beter dan verwachte data van de inkoopmanagerindex van de regio Chicago en het consumentensentiment cijfer hadden totaal geen impact. In plaats daarvan maakt de markt zich steeds meer druk over schulden die feitelijk verplaatst zijn van de balansen van banken naar de balansen van overheden.

De huidige trend op de beurzen wordt dan ook bepaald en geregeerd door sentiment en geruchten en absoluut niet door kwartaalcijfers en economische data. De trend lijkt gewijzigd in de laatste weken in het verkopen op elke sterkte van het kopen op elke dip.

De AEX heeft zich echter nog immer boven de steeds belangrijker wordende steunzone van 324-328 weten te handhaven. Een slot onder de 324 is funest en waarschijnlijk voorbode voor een versnelde beweging naar beneden in het verdere verloop van februari.

Keert echter de S&P500 vanaf de 6,6 procent recente dip en sluit de AEX dan boven het hoogtepunt van de laatste drie weken van ruim 332, dan zou een verdere opgaande beweging kunnen volgen tot ongeveer het 340 niveau. Vooralsnog hang ik dit scenario aan.

Deze week komt bijna 20 procent van de S&P500 bedrijven met de kwartaalcijfers. Ook in Europa gaat het kwartaalcijferseizoen in volle hevigheid door. Echter, de markt negeert toch volledig de berichtgeving. Wat betreft economische data wordt het weer een belangrijke week, met als hoogtepunt de publicatie van de Amerikaanse arbeidsdata aanstaande vrijdag.

Vandaag data over het persoonlijke inkomen en de consumentenbestedingen over de maand december met daarbij de belangrijke kern PCE prijs index. Om vier uur wordt de ISM manufacturing index gepubliceerd over januari, de inkoopmanagerindex van de verwerkende industrie in Amerika. Ook de bouwuitgaven komen om vier uur.

Verderop in de week data over de Pending Home sales, de ISM non manufacturing en alle arbeidsdatarapporten van ADP, Challenger, Jobless Claims en vrijdag ls hoogtepunt van het Amerikaanse Ministerie van werkgelegenheid.

Het wordt een enerverende en bovenal spannende handelsweek.

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer.

Tweet

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief