AEX in voorzichtig herstel

De AEX is vanaf zijn recente piek van midden januari van ruim 345 punten tot op zijn absolute dieptepunt van afgelopen vrijdag van ruim 313 punten 9,2 procent neerwaarts gecorrigeerd waarbij bijna de officiële benaming van een technische neerwaartse correctie, een verlies met 10 procent, is bereikt.

De S&P500 sloot afgelopen week voor de vierde achtereenvolgende week met verlies, de langst aanhoudende periode sinds juli vorig jaar. Ook de Amerikaanse beurzen hebben bijna een 10 procent sell-off ondergaan sinds het neerzetten van de 15maands piek van midden januari tot het afgelopen vrijdag gedurende de dag bereikte dieptepunt.

De eerste verkoopgolf heeft nu dus plaatsgehad waarna vandaag in ieder geval wat herstel kan optreden. De grote vraag is hoe beleggers zich in de komende dagen zullen gaan gedragen en in hoeverre zij zich nog zullen laten beïnvloeden door het default risico van Griekenland met daarbij het domino effect voor andere Europese landen.

Kopen beleggers deze week de bijna 10 procent correctie dip en veren beurzen weer beduidend op of wordt elke vertoonde veerkracht van de beurzen weer aangewend om verder te verkopen waardoor in de loop van de week nieuwe dieptepunten zullen worden bereikt. De komende dagen zullen we het weten.

Het scenario van het koersverloop voor de aandelenbeurzen vanaf de start van dit jaar is al weer anders dan verwacht. Want eigenlijk gingen we ervan uit dat de beurzen in de eerste acht weken van het jaar beduidend verder op zouden veren met koerswinsten tot 10 procent en meer in reactie op sterke vierde kwartaalresultaten en vooruitzichten.

Pas einde februari/begin maart werd door de meest invloedrijke en succesvolle voorheen zakenbank Goldman Sachs het begin verwacht van de lang verachte grote neerwaartse correctie die de wereldwijde aandelenbeurzen 15 procent of meer zou doen moeten corrigeren. We dalen echter al weken.

Zitten we nu in middenin de lang verwachte grote neerwaartse correctie die de beurzen 15 tot wellicht 20 procent lager zal zetten? Of is de huidige dip alweer gedaan en blijkt dit een uniek koopmoment? Beleggers laten zich duidelijk niet leiden door de beter dan verwachte bedrijfsresultaten want die worden bijna enkel en alleen aangegrepen om te verkopen.

De recente onzekerheid en negatief sentiment moeten worden gebroken. Griekenland bepaalt voor 2 procent de Europese economie en zal toch nooit aan haar lot worden overgelaten. Beleggers moeten de overtuiging krijgen dat ook deze minicrisis opgelost kan worden. Ook de Dubai schuldenproblematiek werd snel opgelost. De euro moet weer opveren wat de dollar doet dalen en grondstoffenprijzen zal doen stijgen.

Beleggers moeten weer meer naar de fundamenten van de markt kijken. Iedereen weet dat ergens in de loop van het jaar de stimuleringsprogramma’s voorzichtig zullen worden teruggedraaid. Het ingezette economische herstel moet verder worden uitgebouwd op basis van fundamenten in plaats van door stimulatiepakketten.

Wellicht was de eerste raming over het vierde kwartaalbasis van het Amerikaanse GDP die op een groei van 5,7 procent uitviel wel te hoog en vragen beleggers zich af of dit hoge percentage wel in de loop van dit jaar gecontinueerd zal kunnen worden als de economie weer zal moeten worden bepaald door de fundamenten in plaats van stimulatiepakketten.

De markt weet het even niet en is daardoor kwetsbaar. Onzekerheid regeerde in de afgelopen weken en angst verdrong het opwaarts momentum. Deze week wordt het een vrij nieuwsarme week met eigenlijk alleen donderdag een belangrijke dag wat betreft economische data.

Vandaag geen belangrijke economische data. Morgen de groothandelsvoorraden en woensdag het handelsbalans tekort. Donderdag de wekelijkse eerste steunaanvragen en de belangrijke Retail Sales, detailhandelsverkopen over de maand januari. Vrijdag het consumentensentiment cijfer.

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer.

Tweet

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief