Bail out voor Griekenland

De Europese beurzen zullen vanochtend dan ook hoger openen in reactie op een fors hoger gesloten Wall Street gisterenavond. De Dow Jones onderging de grootste stijging op één dag sinds 4 januari..Er ontstaat voorzichtig optimisme dat de uitgestoken helpende hand van andere eurozone landen de Griekenland schuldenproblematiek zal decimeren waardoor de eurozone hieruit sterker naar voren zal komen.

De wereldwijde aandelenbeurzen zijn nu vier achtereenvolgende weken gedaald waarbij tussen de absolute top van midden januari tot het slot van afgelopen maandag de Dow Jones 7,6 procent heeft ingeleverd, de S&P500 7,3 procent onderuit is gegaan en de Nasdaq 8,4 procent aan waarde heeft verloren.

Het begin van het jaar begon voortvarend waarbij beleggers anticipeerden op sterke en beter dan verwachte vierde kwartaalresultaten. 335 van de 500 S&P500 bedrijven hebben sinds begin dit jaar tot nu toe gerapporteerd. 74 procent hiervan heeft de verwachtingen wat betreft winst overtroffen. 71 procent heeft de omzetverwachtingen overtroffen.

Toch heeft dit niets met de koersen gedaan. In plaats daarvan werd in zeer veel gevallen een “sell the news “houding aangenomen. Het grote geld bleef aan de zijlijn en het vierde kwartaalcijferseizoen werd aangegrepen om de markt te verlaten. In plaats van te reageren op bewijs van bedrijfsresultaten herstel nam onzekerheid de overhand.

Het bericht dat China het ongebreidelde lenen van haar banken aan een maximum wil verbinden, de agressieve benadering van president Obama om de risicovolle handelspraktijken van grote banken aan strenge restricties te onderwerpen en in de afgelopen twee weken de Griekse schuldenproblematiek en hierdoor sterk dalende euro hebben een vierweekse daling bewerkstelligd.

Maar al deze ontwikkelingen hebben aan kracht en invloed ingeboet. Als de Griekse bail out is geslaagd kunnen de aandelenbeurzen weer terugkeren naar de gewone orde van de dag. De aandelenmarkten kunnen dan voorzichtig weer wat herstellen. We kunnen weer terug naar de fundamenten van de markt.

Want de beurzen zullen nar mening in de komende weken worden bepaald door terugkeer naar de fundamenten waarbij we weten dat de bedrijfsresultaten waarschijnlijk verder zullen verbeteren in de rest van dit jaar en de vraag vanuit de markt weer terug zal keren. We zitten midden in een economisch herstel.

De markt zal naar mijn mening bovendien meer data afhankelijk worden. Beleggers willen keihard bewijs voor het vervolg van het ingezette economisch herstel en zullen hierop dan ook sterk reageren. De komende weken zal het vooral gaan om verdere terugkeer van de consument en natuurlijk werkgelegenheid.

Geschiedenis leert ons dat negen maanden nadat de economie in herstel is gegaan de werkgelegenheid weer groei zal vertonen. Verwacht en geanticipeerd wordt dus de komende weken op arbeidsgroei over de maand februari. Dit zal moeten blijken uit het arbeidsrapport van begin maart. Het gaat de komende maanden vooral over jobs, jobs en nog eens jobs.

De verwachte neerwaartse correctie heeft zich eerder gemeld dan verwacht in het jaar. De grote vraag is of het nu verwachte herstel van vandaag en wellicht morgen zal worden aangegrepen om weer in te verkopen, oftewel blijft de markt in een verkoop de rally houding of dat er vanaf vandaag meer structureel herstel kan optreden die onze AEX in korte tijd weer boven de 322 kan brengen.

Een slot boven 322 betekent een verdere opgang naar eerstens de 328. Pas boven 322 word ik weer voorzichtig wat optimistischer.

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer.

Tweet

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief