Fed verhoogt discontotarief

De Fed was er gisteren na haar beslissing als de kippen bij om de markt te ventileren dat het besluit om haar disconto tarief te verhogen absoluut geen voorbode is van het verhogen dit jaar van de Fed fund rate. Laat Bernanke dit vandaag nog maar eens herhalen

Het discontotarief is de rente die de Fed in rekening brengt aan aangesloten commerciële banken voor leningen en noodkredieten. Historisch gezien weinig spectaculair nieuws maar in de huidige tijd, na het ongebreideld strooien met noodkredieten, een duidelijk signaal naar de markt dat de Fed een begin wil maken met het terugdraaien van de stimulatiegelden.

Beleggers zijn bevreesd dat het verhogen van het discontotarief de voorbode is voor ook een verhoging van de Fed fund rate, de rente die geld als basis voor de commerciële renten. Een te snelle verhoging hiervan zou het prille economische herstel kunnen aantasten en vertragen en de voorbode kunnen zijn voor een veel bredere terugtrekking van stimulatieprogramma’s.

Aan de andere kant, iedereen wist en weet dat ergens dit jaar een begin zou moeten worden gemaakt met het terugdraaien van stimulatieprogramma’s. Op korte termijn werkt het natuurlijk uit als negatief maar in tweede gedachte kan het ook uitwerken als een signaal van kracht en vertouwen in het huidige ingezette economische herstel en dus einde van de crises.

De Amerikaanse futures duikelden ongeveer 1 procent lager gisterenavond na de Fed beslissing het disconto te verhogen. De koers van de dollar steeg echter zeer beduidend en noteert vanochtend $ 1,3475 voor één euro, een negenmaands hoogtepunt versus de euro.

Vooral banken en grondstofgerelateerde bedrijven noteren lager. De grondstoffenprijzen worden gedrukt door de sterke opwaartse reactie van de dollar. De Fed-beslissing is koren op de molen van de het grote speculatieve geld wat de recordposities houdt in het shorten van de euro.

Wall Street wist gisteren in haar reguliere handel, voor de Fed-beslissing, echter voor de derde achtereenvolgende dag hoger te koersen waardoor de S&P500 de sterkste achtereenvolgende driedaagse stijging onderging sinds november. De S&P500 is tot op het slot van gisterenavond, voor het verhogen van het disconto, met 2,9 procent gestegen.

De grote vraag is nu hoe de markt verder zal reageren op de Fed-beslissing. Heeft men vertrouwen in de Fed dat de markt nu al sterk genoeg is om een dergelijk stap makkelijk te kunnen absorberen of is de Fed-beslissing het signaal naar de markt toe voor een veel grotere sell-off?

De Europese beurzen zullen vanochtend lager openen in reactie op de ontwikkelingen op de beurzen na de Fed-beslissing het disconto te verhogen. Op basis van het slot van Wall Street zou de AEX 1,5 tot 2 punten hoger moeten openen. In reactie op de Fed-beslissing noteren de Amerikaanse futures een kleine procent lager en ook de Aziatische beurzen koersten beduidend lager.

Europa zal dan ook initieel de daling volgen en lager aan de laatste handelsdag van de week beginnen. De AEX zal 1 tot 2 punten lager openen. Het is vandaag de februari expiratie waar naar toe de koersen zijn gelift. De AEX noteert op het slot van deze week op het hoogtepunt sinds begin februari. Wellicht dat de expiratie al te grote koersdruk kan beperken.

Hoe reageert de markt op de Fed beslissing haar disconto-tarief voor het eerst in drie jaar te verhogen? Als een teken van kracht of als een signaal van een premature beslissing die de huidige fragiele markt nog niet kan hebben?

Een forse sell-off signaleert dat de markt nog immer is bevangen door angst en onzekerheid. Een meer gematigde reactie en in tweede instantie een opwaartse beweging signaleert dat de markt krachtig genoeg is voor een begin van het einde van de stimulatieprogramma’s.

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer.

Tweet

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief