Rally tot in extensie

De verwachte neerwaartse correctie dient zich nog niet aan en wordt uitgesteld. De afkoeling vindt vooralsnog plaats in tijd en niet in prijs. De AEX pauzeert en consolideert feitelijk in zijn opgang en beleggers willen in ieder geval nu nog niet verkopen.

De nu al indrukwekkende rally wordt vanochtend op de Europese beurzen weer vervolgd in reactie op de bijzonder sterke eerste kwartaalcijfers van chipgigant en Dow Jones component Intel gisterenavond na slot van Wall Street.

Intel publiceerde de meest sterke eerste kwartaalcijfers ooit sinds zijn oprichting in 1968.

Zowel de winst als ook de omzet kwam boven de verwachting uit. Intel melde een winst van $ 2,4 miljard of per aandeel van $ 0,43 ten opzichte van een verwachte winst per aandeel van $ 0,38 per aandeel.

De winst per aandeel over het afgelopen eerste kwartaal viel vier keer zohoog uit als over dezelfde periode vorig jaar ten tijde van het dieptepunt op de beurzen. Intel realiseerde een omzet over het afgelopen eerste kwartaal van $ 10,3 miljard ten opzichte van een gemiddelde analistenverwachting van een omzet van $ 9,8 miljard.

De markt reageert positief op de Intel berichtgeving. Ons eigen ASML rapporteert vanochtend ook beter dan verwachte eerste kwartaalresultaten waarbij het bedrijf stelt op schema te liggen om de recordomzet van 2007 te overtreffen.

Bijzonder goede eerste berichten uit de technologiesector en keihard bewijs dat het economisch herstel accelereert. De grote vraag is dan of de verwachte neerwaartse correctie uitblijft, de beurzen even tijdelijk consolideren en pauzeren om daarna de rally weer sterk te vervolgen.

De door veel marktvolgers als leidend geziene Dow Jones Transport Index is weer opwaarts uitgebroken, wat vaak een signaal is voor opvolging door andere indices. Veel indices consolideren rondom de hoogtepunten, pauzeren en zouden op basis van zeer sterke eerste kwartaalberichten hun stijging mogelijk vervolgen.

Moeten we dan gewoon weer vol belegd zijn om de mogelijke verdere doorstijging mee te maken? De AEX noteert met de verwachte stijging van vanochtend nog niet hoger dan de niveaus waarop we er vorige week deels zijn uitgegaan.

Ik ben er niet van overtuigd dat de rally onverdroten door zal zetten, maar ja de markt heeft altijd gelijk. De Amerikaanse aandelenmarkt heeft het meest sterke momentum sinds 1986. De 14-daags relatieve sterkte index voor de S&P500 staat boven het niveau van 65 sinds afgelopen 5 maart.

De langst achtereenvolgende en aanhoudende periode sinds 1995 volgens data samengesteld door Bloomberg. Gisteren markeerde de 27ste achtereenvolgende dag, de langste sinds 24 jaar.

De reactie op de Aziatische beurzen is relatief mild op de Intel berichtgeving. De technologie zware Nikkei noteert slechts 0,4 procent hoger. Ook de Japanse beurs was al sterk opgelopen in aanloop naar de start van het eerste kwartaalcijferseizoen.

Een wijze les uit het verleden is om niet tegen de markt in te willen gaan, want deze heeft namelijk altijd gelijk. Wat we naar mijn mening scherp in de gaten moeten houden is de renteontwikkeling. Ik verwacht een opwaartse bias voor de rentemarkt op basis van keihard bewijs van accelererende groei. Een oplopende rente kan het sentiment drukken.

Conclusie; voorzichtig aan en even de zaak afwachten en aankijken. Niet er blind achteraan hollen.

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer.

Tweet

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief