The only way is up

Bovendien vielen de detailhandelsverkopen over de maand maart sterker uit dan verwacht. Wall Street incasseerde een cocktail aan zeer sterke bedrijfsresultaten en economische data die beleggers euforisch maakten.

De S&P500 onderging in reactie de grootste stijging op één dag in bijna zes weken en eindigde hierdoor voor de eerste keer sinds september 2008 boven het 1200 niveau. Het slot van 1210 betekent het bereiken van het begin maart afgegeven koersdoel in de zone 1200-1220.

Zeer zware weerstand doemt dan ook op voor de belangrijkste beursgraadmeter ter wereld. Een groeiend aantal marktvolgers, waaronder ikzelf, hebben in de afgelopen week posities afgebouwd en mooie kortetermijnwinsten veilig gesteld.

We staan met cash langs de zijlijn om op lagere niveaus weer in te treden. De verwachte neerwaartse correctie blijft echter tot nu toe totaal uit. Niets wijst erop dat een beduidende daling aanstaande is. Het wordt alleen gesteld doordat we zo overgekocht zijn en feitelijk in zijn voor een correctie.

Met de blow-off stijging van gisteren heeft de S&P500 een belangrijke top neergezet op het 1210 niveau. Maar het opwaartse momentum is zo ongelofelijk sterk dat er daadwerkelijk een bijzonder negatieve trigger moet komen om de sterke opwaartse trend te doorbreken.

Zoals bekend kan een situatie van overgekocht zijn en oververhitting afkoelen door een correctie in prijs maar ook in tijd. Het zou dan ook mogelijk kunnen zijn dat een sterk eerste kwartaalcijferseizoen een verwachte neerwaartse correctie beperkt of zelfs helemaal achterwege laat. Gewoon afkoelen door 14 dagen zijwaarts te handelen..

Maar juist doordat de eerste set kwartaalcijfers zo indrukwekkend goed zijn en begeleid worden door beter dan verwachte zeer belangrijke economische data kunnen beleggers niet anders reageren dan de al indrukwekkende rally gewoon door te kopen. De weg van de makkelijkste weerstand is nog immer verder door naar boven.

Ik moet eerlijk bekennen dat ik hoogtevrees krijg op de huidige koersniveaus. De economische groei accelereert echter bijzonder sterk in Amerika en ook China. Vanochtend werd bekend dat het Bruto Binnenlands Product, BBP, van China in het eerste kwartaal op jaarbasis met maar liefst 11,9 procent is gegroeid.

Een ongekend sterke ontwikkeling. De Chinese economie draait op meer dan volle toeren en is duidelijk oververhit. Er zullen binnenkort dan ook wel weer maatregelen bekend worden gemaakt om de situatie af te koelen. Acute terugtrekking en intrekking van stimulatiegelden en staatssteun, het verhogen van de rente en het opwaarderen van de munteenheid zou ik zeggen.

Anders krijgen we een niet te stoppen inflatieontwikkeling in China, wat verstrekkende gevolgen kan hebben voor de ontwikkeling van de wereldeconomie. Want wat er in China gebeurt raakt de gehele wereld.

Ik ben ook bevreesd voor de renteontwikkeling in Amerika. Het kan niet anders dan dat de sterke eerste kwartaalcijfers en steeds beter wordende economische data zullen leiden tot een opwaartse bias in de rente. Hoe lang kan Bernanke nog vol blijven houden de rente voor een verlengde periode van tijd op een exceptioneel laag niveau te handhaven?

Mogelijk stijgende rente en hierdoor inflatieontwikkeling wordt het grootste gevaar voor de komende maanden. De markt dendert nu maar door naar boven doordat de rente gecontroleerd laag wordt gehouden door de Fed. Maar verder aansterkend herstel stuwt de rente.

Hou daarom scherp de kapitaalmarktrentes bij. Ik heb hoogtevrees op de huidige niveaus, maar ondertussen dendert de markt maar door naar boven. Voorzichtig aan.

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer.

Tweet

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief