We kunnen niet meer dalen

De Europese beurzen worden de nieuwe handelsweek ook weer hoger verwacht te beginnen in reactie op een alweer wonderbaarlijk hoger gedraaid Wall Street afgelopen vrijdagavond en fors hogere koersen in Azië vanochtend.

Beleggers zitten op een soort van roze wolk en zien in niets of iemand enig gevaar.

De combinatie van zeer sterke eerste kwartaalcijfers, goede verwachtingen waardoor weer zeer aantrekkelijke waarderingen en verbeterende economische data doen elke zwakte eroderen en vooral Wall Street beduidend opveren.

Het lijkt dan ook niet op te kunnen voor de aandelenbeurzen op het moment. We moeten echter oppassen dat we niet overdrijven naar boven. Een periode van afkoeling met daarbij wat lagere koersen is alleen maar een gezonde ontwikkeling naar de toekomst toe.

Het Griekenland probleem blijft een constante dreiging voor de euro en ook de eurozone, de beurzen reageren echter amper negatief. In plaats daarvan wordt juist wel positief gereageerd op elk sprankje hoop op een definitieve oplossing.

Die is er echter nog lang niet, het verzet om Griekenland zomaar te helpen groeit onderhuids. Ik denk dat dit muisje een enorme staart zou kunnen krijgen, want zo makkelijk zullen de andere eurolanden zich niet gewonnen geven om tientallen miljarden aan noodkrediet te geven.

Er bestaat nog immer absoluut geen eenheid in de eurozone landen om Griekenland bij te springen. Het IMF wil wel, maar dan feitelijk in een bijrol en niet in de hoofdrol. De eurolanden willen eigenlijk dat Griekenland eerst zelf veel strengere maatregelen implementeert om dan pas enige noodhulp te bieden.

De Duitsers blijven eigenlijk mordicus tegen. De Europese belastingbetaler wil het niet. In Duitsland gaan al stemmen op om Griekenland tijdelijk uit de eurozone te verwijderen en pas dan weer terug te laten keren als men zelf de financiële huishouding weer op orde heeft.

Andere tegenwinden die de ongekend sterke rally deze week zouden kunnen aantasten, zijn de hervormingen die de politiek in Washington Wall Street wil opleggen, mogelijk meer en ander bewijs in de Goldman Sachs fraudebeschuldiging zaak en de FED.

Ja, de beleidsmakers van de Fed komen morgen bij elkaar voor een rentebesluit waarvan algemeen wordt verwacht dat deze onveranderd in de zone 0 tot 0,25 procent zal blijven. Echter, de begeleidende verklaring zou heel wat stof kunnen doen opwaaien.

De Fed zal langzamerhand wat moeten bekendmaken hoe en wanneer er wordt begonnen met terugtrekking van de duizenden miljarden aan stimulatie en steungelden. Ook wordt verwacht dat de Fed wellicht iets zal vertellen over de verwachte rente en mogelijke inflatie ontwikkeling voor de rest van het jaar.

Tot nu toe hebben 172 van de S&P500 bedrijven de eerste kwartaalcijfers gerapporteerd. 83 procent hiervan hebben de verwachtingen overtroffen, wat het hoogste percentage is sinds het bijhouden van deze gegevens vanaf 1995. De economie in Amerika is waarschijnlijk dan ook in een betere conditie dan de gemiddelde consensusverwachting onder analisten.

Deze week publiceren nog eens 164 S&P500 bedrijven kwartaalcijfers, waaronder de Dow Jones componenten Chevron, Exxon Mobil en Procter&Gamble. Het eerste kwartaalcijfer seizoen gaat in volle hevigheid door. Veel verwachte sterke resultaten zitten echter al in de huidige rally verdisconteerd.

Op macro-economisch niveau een relatief rustige week. vandaag geen data van belang, morgen de S&P/Case-Shiller 20 City Home price index en het grote consumentenvertrouwencijfer van de Conference Board. Woensdag alle ogen op de Fed. Donderdag de wekelijkse Jobless Claims.

Vrijdag de belangrijkste dag wat betreft de economische data met de publicatie van de eerste raming over het eerste kwartaal op jaarbasis van het GDP, verwacht op een groei met 3,6 procent. Het vierde kwartaal van vorig jaar kwam uit op een groei met maar liefst 5,6 procent op jaarbasis. Ook vrijdag nog het consumentensentiment en de Chicago PMI.

Zoals u weet ben ik op het moment neutraal tot bearisch voor de aandelenbeurzen. Pas bij een slot van boven de 358,20 zou ik weer volledig long moeten draaien en hiervoor posities innemen. Toch zegt iets in mij dat de ongekend sterke rally op zijn laatste benen loopt en dat we in de maand mei een forse aderlating zullen krijgen.

Ik doe voorzichtig aan.

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer.

Tweet

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief