Neem risico’s van tafel

Kredietwaardigheidsbureau S&P verlaagde gistermiddag laat de Griekse kredietwaardigheid tot BB+ van BBB+, een verlaging met drie gradaties, en waarschuwde de obligatiehouders dat men slechts 30 procent van de initiële investering zal terugkrijgen als het land haar schuldenlast herstructureert.

Elke financiële Europese instelling heeft direct of indirect wel een belang in Griekse Staatsobligaties. Alleen al de Duitse banken houden euro 45 miljard aan in Griekse staatsobligaties. Er ontstaat angst onder beleggers voor een tweede kredietcrisis. De VIX, volatiliteitindex en angstgraadmeter onder beleggers, is gisteren met 30 procent gestegen.

De grote angst van de markt is het mogelijke domino-effect naar de andere Europese landen met grote staatsschulden en banken met belangen daarin. Niemand zit te wachten op een nieuwe grote financiële crisis. De outlook voor de kredietwaardigheid is voor diverse landen negatief en kan dus verder worden verlaagd.

De kredietwaardigheid van Portugal is met twee gradaties verlaagd tot A- van A+. De staatsschuld van Griekenland bedraagt maar liefst euro 280 miljard. Voor 19 mei moet Griekenland euro 8,5 miljard aan staatsschuld geherfinancierd hebben. Het rendement op het 2-jarige Griekse schatkistpapier steeg tot het ongekend astronomische niveau van bijna 19 procent.

De reacties op de Europese aandelenbeurzen logen er dan ook niet om, waarbij vooral in het laatste uur een enorme klap plaatshad. De Griekse ASE aandelenindex daalde met 6 procent tot een voorlopig dieptepunt in één jaar. De Griekse aandelenbeurs was echter gesloten toen de neerwaartse kredietbijstelling van S&P doorkwam.

De Portugese PSI-20 Idex daalde met 5,4 procent, de grootste daling op één dag sinds oktober 2008. De Ierse ISEQ Overall Index daalde met 4,5 procent, de grootse ééndaags daling sinds oktober 2009. De Spaanse IBEX daalde met 4,2 procent, de Franse CAC met 3,8 procent.

Onze eigen AEX wist het verlies te beperken tot “slechts “ 2,32 procent. De aanzet is naar mijn mening gisteren gegeven voor een langere periode van dalende aandelenkoersen, want de soevereine schuldenproblematiek is niet zo één twee drie opgelost. De euro lijdt onder de kredietverlagingen en noteerde gisteren onder de $1,32.

De toekomst van de gezamenlijke munteenheid staat op het spel met een deconfiture van de Griekse staatsschulden en het domino-effect ervan op andere Europese landen zoals Portugal, Ierland en Spanje. Het is de ECB-voorzitter een doorn in het oog dat de politiek zo langzaam beweegt en hierdoor constant en ver achter de feiten aanloopt.

Gisteren verklaarde de Duitse kanselier Angela Merkel dat zij niet de benodigde kredieten zal verlenen aan Griekenland als het land geen duurzaam plan heeft om haar budgettekort te verminderen.

De Duitse minister van economische zaken verklaarde gisteren dat de Grieken eerst met een nieuw plan moeten komen om haar diepe schuldencrisis te verlichten voordat door de Duitsers het noodkrediet zal worden verleend. De Grieken zijn eerst zelf aan zet. De Griekse overheid dacht met de aangekondigde bezuinigingen de eurolanden en het IMF al over de streep te hebben. Niet dus.

Wall Street reageerde gisteren met de grootste ééndaags daling sinds februari op de kredietwaardigheidsverlagingen en de ondervraging van Goldman Sachs door Senatoren. Het management van de zakenbank werd gisteren werkelijk het vuur aan de schenen gelegd en moest diep door het stof in de ondervraging naar frauduleuze handelingen.

Er heerste een enorme spanning tussen ondervragers en ondervraagden gisteren. Goldman Sachs had het bijzonder moeilijk om de aantijgingen te weerleggen. Meteen werd door sommige marktvolgers geconcludeerd dat de financiële hervormingen voor Wall Street strenger zullen worden dan eerst werd gedacht.

De Griekenlandproblematiek komt Goldman Sachs natuurlijk wel heel goed uit, want zij staan feitelijk niet alleen en volledig in de schijnwerpers. Hoe het ook zij, ik denk dat het startschot is gegeven voor het begin van een correctieve neerwaartse periode waarbij de AEX vandaag de 345/346 dikke steunzone als eerste zal testen.

Gisteren viel de daling van de AEX feitelijk nog wel mee, ik denk dat er nog veel meer werk is te verrichten naar de onderkant. Dus neem de risico’s verder van tafel en wacht de ontwikkelingen af. Blijf voorzichtig.

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer

Tweet

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief