Wachten op impulsen

De verwachtingen voor het tweede kwartaal cijferseizoen blijven robuust. Voor de belangrijkste beursgraadmeter ter wereld, de S&P500, wordt een gemiddelde winstgroei verwacht van 27 procent voor de tweede kwartaalcijfers ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar.

Voor de totale 2010 bedrijfsresultaten van de S&P500 bedrijven wordt een gemiddelde winststijging verwacht van 34 procent ten opzichte van het jaar 2009. Sommige marktspelers stellen dat de verwachtingen te hoog zijn gesteld. Maar als de verwachtingen worden waargemaakt dan zijn de huidige niveau’s als zeer attractief te omschrijven.

Een marktspeler omschrijft de situatie als volgt; of je denkt als belegger dat we afstevenen op een dubbel dip recessie en verlaat daardoor de markt of je kijkt naar de huidige onderliggende fundamenten en gebruikt deze als een koopgelegenheid. In ieder geval zijn de meeste belangrijke aandelenbeurzen over verkocht op het moment.

Normaal zou dan ook een technische rebound op kunnen treden, we wachten op impulsen. De Dow Jones is bijvoorbeeld al zeven achtereenvolgende sessies gedaald, de langst achtereenvolgende periode van neergang sinds 2008. De S&P500 is 16 procent gedaald vanaf zijn hoogtepunt van 1217 van afgelopen 23 april.

De Europese beurzen kenden gisteren een teleurstellende handelsdag waarbij op de lows van de dag werd gesloten. Beleggers berusten op het voorlopige dieptepunt. De beren stellen dat het even een moment van rust en bezinning is op het dieptepunt voordat n de komende weken nog veel lagere niveau’s zullen worden opgezocht.

De stieren vinden de neergang al meer dan genoeg en wachten op impulsen en ontwikkelingen om weer te kunnen kopen. Tot er meer duidelijkheid zal worden gegeven is er sprake van een soort wapenstilstand op de beurzen en is er sprake van berusting op het dieptepunt. De bijzonder lage volumes duiden erop dat de zomerstilte is aangebroken op de beurzen.

Beleggers in Europa lijken tot nader order een aankijken en afwachten houding op de lows te hebben aangenomen. Naast de aankomende tweede kwartaalresultaten wordt reikhalzend uitgekeken naar de uitslagen van de Europese banken stress tests die 21 juli aanstaande zullen worden gepubliceerd.

Ik verwacht dat hier niet nog meer negatieve koersreacties uit voort zullen komen en dat veel Europese financiële waarden al genoeg zijn gedaald in aanloop hier naartoe. Ik blijf erbij dat diverse Europese banken en financiële instellingen zeer attractief zijn gewaardeerd op de huidige niveau’s.

De Aziatische beurzen wisten vanochtend de grootste stijging in twee weken te noteren met winsten tussen 0,8 en 1,6 procent. Beleggers in Azië vinden aandelen goedkoop geworden in relatie tot de verwachte winstverwachtingen. De MSCI Asia Pacific index daalde vorige week met 3,4 procent, de grootste wekelijkse daling in zes weken.

De bedrijven in de MSCI Asia Pacific index handelen op dit moment tegen een gemiddelde van 13,6 keer de verwachte winst. Het laagste niveau sinds december 2008. De lage waarderingen lokken beleggers. Het is altijd hetzelfde, als waarderingen torenhoog zijn en beurskoersen gigantisch gestegen, is het dringen om te kopen.

Maar het werkt helaas ook andersom; als waarderingen bijzonder laag en attractief zijn, worden beleggers terughoudend en durven feitelijk niet te kopen. Dit terwijl het op de huidige lage niveau’s zeer aantrekkelijk is om te kopen, als je tenminste niet de dubbel dip recessie aanhangt. Zoals ik.

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer.

Tweet

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief