Kortlopende obligaties als veilige schuilplaats

Vanuit een puur technisch oogpunt bieden Nederlandse staatsobligaties een veilige beleggingscategorie. Opvallend genoeg staat dit haaks op de mening en intuïtie van menig belegger, nu de rente op vrijwel het laagste niveau staat van de afgelopen 30 jaar. Bij een daling onder het dieptepunt van 2005 op 3,05% zakt de rente zelfs naar het laagste punt in ruim 100 jaar. Deze lage rente weerspiegelt volgens hen hoge risico’s op de obligatiemarkten.

Op woensdag 24 maart kunt u gratis deelnemen aan het online DFT seminar 'Met het oog op obligaties', dat om 20.00 uur van start gaat. U kunt thuis vanaf uw computer deelnemen. Klik hier om aan te melden.

Blijkbaar zijn er onvoldoende beleggingsalternatieven waarvan het risico beperkt is, maar met voldoende opwaarts potentieel.

Technisch laten de staatsobligaties met kortere looptijden best wel mooie technische plaatjes zien. De Nederlandse 2-jarige staatslening (NL 2,5% 2012 ISIN: 9041359) beweegt in een sterke opwaartse trend. Ook de Nederlandse 5-jarige staatslening (NL 3,25% 2015: ISIN 102242) laat een mooie stijgende trend zien. Bij de looptijden vanaf 15 jaar is er, vanuit technisch perspectief, vrijwel helemaal geen opwaarts potentieel.

Grafiek Nederlandse 5-jarige staatslening (NL 3,25% '15)

De honger naar kortlopend staatspapier kan waarschijnlijk verklaard worden uit de behoefte naar een veilige winst: een vast rendement met een laag risico. Alleen staatsleningen met kortere looptijden voldoen hieraan. Hoewel de total return (rente + koerswinst) op kortlopende staatsleningen erg beperkt is, lijken vooral risicomijdende beleggers hiervoor te kiezen.

Deze opvatting sluit naadloos aan bij mijn behoedzame houding ten aanzien van aandelen, op deze plaats al meerdere malen geuit. Technisch weet het koerspatroon van de Amsterdamse beurs mij niet te bekoren, want al sinds eind september 2009 is er sprake van een min of meer zijwaarts golvend koersverloop. Zelfs al zou de AEX de, inmiddels beruchte, weerstand van 345,56 weten te breken, dan nog is het opwaarts potentieel in aandelen beperkt tot ongeveer 360 punten. Daar staat het risico van een daling naar 311-313 tegenover. Kortom een 'reward' van minder dan 5%, tegenover een ‘risico’ van zo'n 10%. Het laat zich raden dat beleggers zich door deze slechte ‘risk/reward’ geen rad voor ogen laten draaien.

Wie al in aandelenmarkt durft te participeren, doet dit vooralsnog alleen als actieve (speculatieve) belegger die snel in en uitstapt. Met de noodzakelijk stoploss binnen handbereik, is het dan overigens goed toeven. Want de oplevingen in individuele aandelen kunnen ongemeen groot zijn, waartegenover staat dat het vlammetje vaak weer snel uitdooft. Een AEX die van 311 naar 345 is gestegen, boekte een koerswinst van ruim 10%.

Bij individuele aandelen worden dergelijke bewegingen procentueel vele malen uitvergroot. In de AEX zijn diverse fondsen die in de afgelopen maand zo’n 20% in beurswaarde gestegen. Derhalve adviseren wij nog steeds om slechts selectief te kopen en alleen indien de 'risk/reward ratio’s' goed zijn. Dat wil zeggen dat het opwaarts potentieel altijd minimaal twee keer zo groot moet zijn als het neerwaarts risico. Aandelen die zich in de afgelopen maand hiervoor leenden zijn o.a. Aegon, ING Mittal, Boskalis en Air France. Zelfs Royal Dutch heeft even op mijn kooplijstje gestaan. Maar in aandelen geldt op dit moment: verzilver weer snel je winst.

Voorlopig handhaaf ik als beleggingsconclusie dat beleggingen in staatsobligaties interessant blijven, mits de rentegevoeligheid van de portefeuille niet te groot is. Dit kan men het beste realiseren door voor korte looptijden te kiezen. Deze bieden weliswaar een laag, maar wel duurzaam en gegarandeerd, rendement.

Op woensdag 24 maart kunt u gratis deelnemen aan het online DFT seminar 'Met het oog op obligaties', dat om 20.00 uur van start gaat. U kunt thuis vanaf uw computer deelnemen. Klik hier om aan te melden.

Royce P.B. Tostrams (1951) is sinds eind jaren 70 betrokken bij de financiële markten. Hij werkte o.a. bij Rabo Bank, Robeco, IRIS en de ING Groep als hoofd van de afdeling Technische Analyse. Hij heeft in 1999 de TOSTRAMS Groep opgericht. Dit bureau biedt onafhankelijke beleggingsadviezen op basis van technische analyse voor particuliere en professionele beleggers.

Tweet

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief