'Wie knippert het eerst met zijn ogen, is het thema in 2012'

ANP Foto: ANP

Erik Bakker van OHV Vermogensbeheer verwacht in het komend jaar een een strijd tussen de financiële markten en Duitsland. "Gezien de stoere taal van de Duitse politiek en de Duitse Bundesbank, zullen de aandelenmarkten eerst fors naar beneden moeten gaan voordat of de Duitse politiek overstag gaat (eurobonds) of dat de Duitse Bundesbank (grootschaliger kopen van periferie staatsleningen) toegeeft. Wie knippert het eerst met zijn ogen. Dat zal het thema in 2012 zijn."

Dalingen van rond twintig procent zijn volgens hem niet uit te sluiten. "Pas bij massa paniek zal de druk op de politiek zo groot zijn, dat zij moet toegeven. Pas dan zal de daling gestopt worden. Hierna zal een herstel volgen, maar dit zal een opleving in een bearmarkt zijn. Wat precies de paniek zal veroorzaken weten we op dit moment niet. Dat kan van alles zijn. Banken die omvallen en/of genationaliseerd worden, verdere downgrades van Europese landen en instellingen, Europese recessie door de grootschalige overheidsbezuinigingen, interne conflicten op politiek niveau binnen de Eurozone. Er zijn redenen te over om dit te triggeren. "

Hij gaat er van uit dat de obligatiemarkten ook geraakt zullen worden door hetzelfde thema. "De normale prijsbepalers (inflatie verwachting en economische groei) zullen het afleggen tegen marktverwachtingen ten aanzien van kredietwaardigheid. Gezien de lagere economische groei en de nieuwe president van de Europese Centrale Bank verwacht ik op basis hiervan geen fors hogere rentes. Echter wat obligatiebeleggingen betreft kies ik wel voor obligaties met een kortere looptijd. Dit omdat het marktsentiment ten aanzien van de boniteit van een debiteur plotseling kan draaien en hoe langer de looptijd van een obligatie des te groter de koersgevoeligheid. "

Onafhankelijk beleggingsdeskundige Joop Nederstigt is er van overtuigd dat we een prima beursjaar tegemoet gaan in geval er een definitief einde komt aan alle twijfels over het voortbestaan van de euro. Dat zal in zijn ogen echter niet van de ene op de andere dag gebeuren. "Welke maatregelen je ook bedenkt. De twijfels zullen moeten slijten, bijvoorbeeld op basis van voortgaande prettige ervaringen met de genomen maatregelen en voornemens. Dat kost gewoon tijd. Waarschijnlijk meer dan de 366 dagen in 2012."

Guy Boscart van US Markets houdt rekening met aanhoudende zware marktomstandigheden. "Voor 2012 moeten we nu niet gaan denken dat het allemaal weer makkelijk gaat worden, in tegendeel zelfs want alles stopt niet op 31 december en start opnieuw op 1 januari. Volgens mij zal de beurs ook de komende tijd heel moeilijk blijven, in elk geval moeilijk om ze te lezen, of beter nog, ze te voorspellen. We horen zo aan het eind van het jaar allerlei koersdoelen voorbij komen maar daar heb je zo weinig aan als je iets niet exact weet. Er is zoveel afhankelijk van elkaar. Hoe zit het met de crisis? Hebben we het ergste achter de rug? En, komt er nog meer waar we het nu nog niet eens over hebben? Alles kan, dat hebben we in 2011 vaak genoeg mee moeten maken. Als er dan iets op gang komt, dan gaat het snel, heel snel. Denk hierbij maar even terug aan de exotische rally`s binnen een paar dagen tijd, of aan de enorme dalingen die erop volgden. Op alle gebied natuurlijk, zowel bij de aandelenmarkten als ook bij de belangrijke grondstoffen (Goud en Olie) en de valutamarkten."

Pieter van Putten van APAC Asset Management richt het vizier op de vooruitzichten van beleggen in het (Verre) Oosten. "Het lijkt geen slecht moment om nu te gaan beleggen in Azië. Over het algemeen zijn Aziatische aandelenmarkten op het ogenblik niet duur, de economische vertraging lijkt te zijn ingeprijsd, met daarbovenop ook nog een discount vanwege de globale recessie. Echter, het onderliggende economische momentum in Azië zijn enorm - er is over het algemeen onder Aziaten een ijzeren wil om economisch vooruit te komen. Daar kun je als (aandelen)belegger in principe alleen maar van profiteren. Natuurlijk, we kunnen in de eerste helft van 2012 nog een verdere teruggang van aandelenprijzen zien, vooral als het nieuws uit de westerse wereld slecht blijft. Echter, op de langere termijn lijken dit aantrekkelijke waarderingen."

En voor die beleggers die Aziatische markten te eng vinden vanwege de niet altijd optimale transparantie en corporate governance, is er volgens hem altijd nog de optie om naar Australië uit te wijken, en dan vooral de grondstoffensector aldaar. "Australië wordt niet voor niets de 32e provincie van China genoemd vanwege de enorme hoeveelheden grondstoffen die naar China worden geëxporteerd. Mijnaandelen zijn op het ogenblik ook heel redelijk geprijsd."

Technisch analist Nico Bakker voorspelt dat de beren in 2012 waarschijnlijk de boventoon gaan voeren. "Met een hoogtepunt in 2011 op ruim 374 en een dieptepunt op ruim 256 gaat 2011 de boeken in als turbulent beleggingsjaar. Gaat dat ook in 2012 gebeuren? De langere termijn ondertoon is in ieder geval negatief, dus wederom een daling richting 256 behoort tot de mogelijkheden. Mocht de AEX daar gaan bodemen, dan verzwakt de negatieve ondertoon en zouden speculanten zelfs kunnen overwegen om aankopen te doen. Aan de bovenkant van het speelveld ligt afgerond 320 als cruciaal kantelpunt. De beursbarometer moet deze barriere slechten om zicht te krijgen op een nieuwe langere termijn uptrend. Kortom, 256 en 320 zijn voor 2012 vooralsnog de routepaaltjes in het veld. Daarbinnen zullen de sprongen heen en weer best significant zijn."

Beleggingsreseacher Michael Ahrens is eveneens sombergestemd. "Ik ga ervan uit dat de AEX begin 2012 de weg omlaag inslaat en wederom richting 250 of lager koers. Een bodem zie ik pas rond april of mei, die dan gevolgd wordt door een koersherstel tot boven de 300 punten."

Sem van Berkel van Sem.nl voorziet dat de AEX aan het eind van het nieuwe jaar op een niveau zal staan van boven de 345 punten. In zijn favoriete aandelenmandje voor 2012 zit onder meer staalfonds ArcelorMittal en olie- en gasconcern Royal Dutch Shell. Daarnaast ziet hij brood in bouwbedrijf BAM, internetbroker BinckBank en technisch dienstverlener Imtech.

Jim Tehupuring van RBS denkt dat volgend jaar de Europese schuldenproblematiek de financiële markten weer parten gaat spelen en nog grotere problemen zal opleveren, omdat Europese politici geen besluiten durven te nemen wegens reputatieschade partij in eigen land. "De enige manier om herstel te realiseren is het opleggen van boetes/straffen voor landen in overtreding. " Een faillissement van Griekenland lijkt volgens hem echter onvermijdelijk.

Door de voortslepende schuldencrisis blijven de beurzen komend jaar volatiel, meent Tehupuring. "In dit onrustige klimaat zijn geschreven optieposities het meest rendabel." Aan de andere kant wijst hij er op dat veel slecht nieuws reeds in koersen is verwerkt. "Bij een daling naar 250 stap ik in de markt."Zijn voorkeur gaat uit naar 'Large caps' boven 'smallcaps'.

Richard de Jong (Van Lieshout & Partners) houdt alle opties voor het komende jaar open. "Het meest waarschijnlijke scenario is dat Europa en Nederland in het bijzonder in 2012 in een recessie terecht komt, maar de kans op een zware recessie of zelfs depressie blijft echter ook aanwezig. "Dit doemscenario zal zich voortdoen als de rente van de zwakke landen verder blijft stijgen en onhoudbaar wordt. De financiële sector zal grote verliezen lijden op hun beleggingen in staatsobligaties. Niet alleen de landen, maar ook de financiële sector moet dan gered worden. De grote vraag is of dit op te brengen is. In een situatie van lichte krimp in combinatie met een verschrikkelijk doemscenario, blijft een defensieve aanpak favoriet. Wij kiezen zoals altijd voor defensieve aandelen met een hoog en stabiel dividend. Te denken valt hierbij bijvoorbeeld aan Koninklijke Olie, Danone, Freenet en Unilever. Ter verhoging van het directe rendement en ter extra bescherming schrijven wij hier callopties op."

Daarnaast blijven bedrijfsobligaties een goede beleggingen, stelt de Jong. "De risico-opslag is door alle onzekerheden hoog, terwijl de balans van de meeste ondernemingen er op dit moment nog goed uitziet. Tevens vindt er op dit moment een vlucht plaats vanuit (sommige) staatsobligaties naar de meest degelijke bedrijfsobligaties van bijvoorbeeld Coca Cola en Koninklijke Olie."

Ben Steinebach (ABN Amro) denkt ook dat een scenarioanalyse in 2012 de beste uitkomst zal bieden. "De grootste waarschijnlijkheid (70%) dichten we nog steeds toe aan een scenario waarin in 2012 een oplossing voor de Europese schuldencrisis wordt bereikt, ofwel snel en vloeiend ofwel met horten en stoten zoals het proces in 2011 heeft plaatsgevonden. In dit scenario zal de huidige milde recessie in Europa – enigszins afhankelijk van de timing van de oplossing – in de loop van het jaar omslaan in een gematigd groeitempo. De rest van de wereld zal een recessie weten te ontlopen en de situatie op de financiële markten zal normaliseren. De aandelenmarkten zullen zich weer meer gaan gedragen naar de fundamentele positie van bedrijven die nog steeds redelijk is.In het ongunstige scenario (met een waarschijnlijkheid van 30%), waarbij een of meer landen de eurozone zullen verlaten, zal chaos ontstaan en een recessie die zich zal verspreiden naar de rest van de wereld, . Aandelenmarkten zullen opnieuw en verder dalen en de rentestijging in het eerdergenoemde scenario zal zich niet voordoen."

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief