Nieuws

Duitse inflatiesprong jaagt belegger angst aan

— null

Door Theo Besteman

Stijgende olieprijs jut inflatie in winkels en lonen op, maar ook zicht op einde steunprogramma ECB.

Stijgende olieprijs jut inflatie in winkels en lonen op, maar ook zicht op einde steunprogramma ECB.

FOTO BLOOMBERG

Amsterdam - De stijgende prijs van olie en voedsel stuwen de inflatie in eurozone-motor Duitsland onverwacht sterk. De inflatie ging in anderhalf jaar niet zo. Obligatiemarkten reageerden daarop sterk.

Stijgende olieprijs jut inflatie in winkels en lonen op, maar ook zicht op einde steunprogramma ECB.

Stijgende olieprijs jut inflatie in winkels en lonen op, maar ook zicht op einde steunprogramma ECB.

FOTO BLOOMBERG

Economen voorspelden voor december 2016 gemiddeld 1,3% inflatie. In november was dat 0,8%. De prijsverhoging afgelopen maand bleek echter, op jaarbasis, 1,7% groot. Dat percentage, in combinatie met een fors dalende Duitse werkloosheid van 17.000 waar op 5.000 was gerekend, zette financiële markten woensdag in beweging.

Duitsland geldt als graadmeter voor Europa. Woensdag wordt het inflatiecijfer voor de eurozone bekend, en de markt rekende al op brede geldontwaarding. De recente stevige stijging van de olieprijs voedt die vrees van snel hogere prijzen. Alleen al in december werd Brentolie op jaarbasis 13% duurder.

Spanje meldde bovendien al de sterkste prijsstijgingen sinds 2013 voor consumentenartikelen.

Bij oplopende prijzen in de winkel eisen werknemers in een steeds krappere arbeidsmarkt meer loon.

De markt kijkt verder: deze inflatie gaat richting het streefniveau van net onder 2% geldontwaarding die de Europese Centrale Bank met zijn opkoopprogramma van €80 miljard aan obligaties probeert te bereiken.

De Duitse denktank IFO opperde al dat de ECB dit opkoopprogramma eerder moet beëindigen om de prijsstijgingen niet uit de hand te laten lopen. Stopt de ECB met het opkopen van staatsobligaties, en dus het drukken van de rente, dan stijgen de rentes weer en verliezen obligatiebezitters.

Het gestegen inflatiecijfer en de 2% aangedikte olieprijs, tot $58,30 per vat Brent, lieten de koersen van langjarige staatsobligaties daalden direct. De yield op de obligatie, het effectieve rendement op deze schuld, beweegt tegenovergesteld aan de koers. Spaanse en Italiaanse yields gingen met 10 en 13 punten omhoog, de Portugese met 22 basispunten.

Obligatiekopers eisen vanwege deze prijsstijging altijd een premie, omdat hun aankoop bij meer inflatie op termijn minder waard wordt. Uitgevers zoals overheden moeten daarvoor betalen.

,,De obligatierentes bewegen heftig, reagerend op het Duitse inflatiecijfer en de olieprijs en het vooruitzicht van hogere rentes”, constateert beleggingsstrateeg Simon Wiersma van het ING Investment Office.

Ook Dankske Bank merkt dat obligatiefondsen vrezen dat enige afbouw van de ultra lage rente en miljardenaankopen van staatsschulden in de eurozone door de ECB nadert. ,,Dat verklaart de beweging in de markt.”