Dividendbelegger zoekt de luwte

Beleggers vinden rechte opwaartse lijnen op aandelenmarkten prachtig, maar worden nerveus van heftige golfbewegingen op en neer. FOTO: DICK TESKE Foto: DICK TESKE

Aandelen met een hoog dividend geven beleggers in onzekere tijden houvast. Dat aanbieders de beleggingsfondsen die hierin beleggen nu weer van stal halen, is dus geen verrassing. Maar ook over langere termijn blijkt dividend een hoofdbestanddeel van het beleggingsrendement. Niet alleen in crisistijden dus. Wel is de veiligheid van dividend slechts relatief. Een economische crisis tast immers uiteindelijk ook de hoogte van het dividend aan.

Beleggen in aandelen kan twee zaken opleveren: koerswinst en dividend. In goede beurstijden gaat het beleggers vooral om het eerste. Aandelenkoersen kunnen in enkele weken met soms wel tientallen procenten stijgen. En ook weer dalen, maar daar staan beleggers doorgaans minder lang bij stil. Een dividendrendement dat gemiddeld over een lange termijn rond de 3% schommelt, per jaar, maakt minder indruk dan die ’snelle’ koerswinsten. Tot de koersen op de beurzen dalen.

Dat drukt beleggers met de neus op de feiten: dat een dividenduitkering stabiliteit biedt. Een dalende koers laat het dividendrendement van een aandeel bovendien automatisch tot verleidelijke percentages stijgen. Dividend wordt immers uitgedrukt in een percentage van de aandelenkoers. Zo haalden vastgoedaandelen tijdens de kredietcrisis dividendrendementen tot wel boven de 10%. Ook nu ligt het dividend op de Europese beurzen op een hoog niveau: gemiddeld 4 tot 5%.

Voorbode

Anders dan met sparen biedt het dividendrendement geen zekerheid. Koersen kunnen verder dalen. Als een aandeel met een dividendrendement van 10% nog eens met 20% in koers daalt, heb je als belegger nog steeds geld verloren. Bovendien zijn dalende koersen vaak een voorbode van een slechte economische ontwikkeling. Zo’n economische malaise betekent lagere bedrijfswinsten en dividenduitkeringen. Een hoog dividendrendement is een momentopname: het al uitgekeerde dividend wordt afgezet tegen de actuele koers van een aandeel. Of men gaat uit van het prognosedividend voor het lopende of het volgende jaar. Nee, het dividendrendement staat niet in steen gebeiteld.

De startende, nieuwe vermogensbeheerdienst www.dividendrendement.nu, die een nieuwe dividendstrategie aanbiedt, kijkt naar zulke risico’s. Oprichter Tonco Arondeus: „Bedrijven als BAM of Telefónica bieden nu een dividend van rond de 8%. Ik durf mijn klanten echter niet in de ogen te kijken en te zeggen: we hebben een pakket van deze aandelen voor u gekocht.”

Een jaar geleden startte fiscalist Arondeus zijn beheeractiviteiten, in samenwerking met Today’s Brokers. De directe aanleiding was dat hij zelf een veilige plek voor zijn belegde vermogen zocht. „Dan merk je dat dat best lastig is. Ook klanten van mijn belastingkantoor stelden vaker de vraag hoe ze hun geld goed weg konden zetten. Sparen levert na aftrek van belasting nauwelijks nog iets op. Als ik dan voorstelde om te gaan beleggen, kwamen er verhalen los dat ze tijdens de internetcrisis de helft van hun vermogen kwijt waren geraakt. Dat wilden ze niet nog eens meemaken.”

De strategie van dividendrendement.nu richt zich op een hoog dividendrendement bij een relatief laag risico. Arondeus belegt enkel in beleggingsfondsen die jarenlang een dividend hebben uitgekeerd van ten minste 6%. „Vaak verhogen deze fondsen hun rendement met een optiestrategie. Als ze aandelen tegen een bepaalde koers willen kopen, schrijven ze een putoptie. Voor de put strijken ze een premie op, de aandelen krijgen ze tegen min of meer geplande koersen binnen.”

Het beleggingsbeleid kent een risicobeperking. „We zijn 30% minder volatiel dan de AEX. Als de Amsterdamse aandelenindex met 10% daalt, dan mag onze portefeuille met hoogstens 7% dalen.” Die doelstelling wordt achteraf getoetst door de AFM, en vooraf doordat Today’s Brokers elke aankoop binnen de portefeuille aan dat criterium toetst, vertelt Arondeus.

Een andere manier van risicobeperking is te kijken naar de trackrecord, naar historische dividendgegevens, bevestigt Arondeus. En daar ook naar te handelen. „Als een beleggingsfonds een jaar onder het dividendrendement van 6% zakt, dan gooien we dat fonds uit onze portefeuille. Op die manier proberen wij voor onze beleggers een consistent rendement te halen van 6 tot 8% per jaar.”

Belangrijk

Arondeus weet zeker dat Nederlandse beleggers meer en meer de voordelen van dividend zullen ontdekken. „Uit onderzoek blijkt dat niet koerswinst maar dividend op lange termijn het belangrijkste bestanddeel is van het beleggingsresultaat.”

Een Nederlandse dividendbelegger die al langer actief is, Martien van Winden, belegt met zijn fonds Hoofbosch alleen in bedrijven die decennialang een consistent dividend hebben uitgekeerd. „Deze bedrijven tonen dat ze vertrouwen hebben in de toekomst en dat ze goed kunnen omgaan met economische tegenwind. Onderzoek leert dat bedrijven die de laatste decennia het dividend consequent hebben verhoogd, het beursgemiddelde op termijn ruimschoots weten te verslaan.”

De stroom van nieuwe beleggingsfondsen die zich op dividend richten, noemt Van Winden een tijdelijk fenomeen, ingegeven door de economische tegenwind. „Bedrijven met een solide dividend komen nu bovendrijven. Die bedrijven vind je eigenlijk alleen in de VS, Zwitserland en Nederland.” De trend dat ook op andere beurzen (zoals in Azië, rechtsonder op de pagina, red.) vaker naar dividend wordt gekeken, vindt Van Winden op zich positief, maar de bedrijven daar missen nog wel een betrouwbare trackrecord. Dat maakt een inschatting van de risico’s lastiger.

 Mail

 Print