VEB vreest overtrokken reacties op kredietcrisis

Jan Maarten Slagter

De voorman van de Vereniging van Effectenbezitters verzet zich echter tegen voorstellen de bakens rigoureus te verzetten. Aandeelhouderswaarde moet volgens hem de hoeksteen van het financiële systeem blijven. Ook de particuliere belegger hoeft zijn strategie niet om te gooien.

Bij de vorige aandelencrisis in 2001 legden veel particuliere beleggers massaal het hoofd in de schoot. Wilden moegestreden helemaal niks meer weten van aandelen, beurzen en koersen. „Maar dit keer merken we daar niets van”, stelt daarentegen Slagter.

De Vereniging van Effectenbezitters (VEB), gastheer op de Dag van de Belegger, heeft inmiddels al 5000 aanmeldingen voor de jaarlijkse beleggersdag die volgende week vrijdag plaats zal vinden. „We hebben zelfs een tweede dag op zaterdag ingelast, omdat we vorig jaar niet iedereen op de vrijdag kwijt konden”, aldus de VEBvoorman.

Veel beleggers zullen vooral willen weten hoe ze hun koersverliezen hadden kunnen voorkomen. „Concrete beleggingstips geven wij als VEB niet”, stelt Slagter. Wel stelt de directeur van de beleggersvereniging dat het uitgangspunt van lange termijn gespreid beleggen nog steeds een goede richtlijn is. Ondanks de hele forse dalingen, zouden kleine beleggers dat nog steeds als handvest kunnen gebruiken. „Je moet namelijk die strategie wel combineren met periodieke aankopen. Op die manier leid je niet alleen verlies bij koersdalingen, maar stap je ook tegen lage koersen in.”

De bezoekers van de beleggersdag zullen ongetwijfeld vele andere strategieën horen. Van technisch analisten en beleggingsgoeroes tot fundamenteel analisten. Zelfs beleggen in whisky komt aan bod.

Ook topmannen als Michel Tilmant (ING) en Alexander Wynaendts (Aegon) geven acte de presence. „Beiden komen van bedrijven voor wie het bestaan de afgelopen twee maanden drastisch is veranderd”, aldus Slagter. Ze zullen in ieder geval kritische vragen krijgen over de koersval van hun aandelen.

En elk woord zal vermoedelijk op een goudschaaltje gewogen worden. Vooral de (onjuiste) bezweringen van de oud-top van Fortis tijdens de neergang van het bancaire aandeel, heeft beleggers namelijk een nieuwe onzekerheid bezorgd: de vraag of bestuurders nog wel op hun woord te vertrouwen zijn. Zo stelde Slagter onlangs in een column iedere openbare bevestiging van de goede gezondheid van een bank of verzekeraar inmiddels als een verkoopsignaal te beschouwen.

Bestuurders die misleiden zijn in Nederland relatief ook nog eens lastig juridisch aan te pakken. „Nederland staat wat dat betreft op plek 164 op een lijst van de Wereldbank. Vergelijkbaar met landen als Zimbabwe en Eritrea.” Het wantrouwen is groot. „Bedrijven doen rare dingen om te overleven”, vat Slagter de recente achtbaanrit voor veel beleggers samen. De rare dingen hebben namelijk de neiging om in het nadeel van de aandeelhouders uit te pakken.

Wederom Fortis is daarvan het sprekendste voorbeeld. De overheid plaatste daarbij de belangen van spaarders en werknemers boven die van aandeelhouders.

En Slagter vreest dat de klok verder wordt teruggedraaid op het gebied van aandeelhoudersmacht. Critici stellen namelijk dat de nadruk op aandeelhouderswaarde – de beurskoers – een belangrijke veroorzaker is geweest van de crisis. Zij pleiten daarom voor een overstap naar het zogeheten Rijnlandse model, waar de belangen van aandeelhouders ietwat ondergeschikt zijn.

Slagter moet er niets van hebben. „Ik ben het er niet mee eens dat het model op aandeelhouderswaarde failliet zou zijn. Dat wil niet zeggen dat er niets aan te verbeteren valt. Er moet een beter toezicht komen, een beter risicobeheersingmodel en bonusstructuren moeten op de schop. Je kunt echter geen succesvolle economie of beursonderneming opbouwen zonder naar de belangen van aandeelhouders te kijken.” Uiteindelijk hebben bedrijven aandeelhouders hard nodig als kapitaalverstrekker, meent de VEB-voorman.

Door veel recente gevallen van misleiding, soms zelfs van regelrechte oplichting en fraude – denk aan enkele vastgoedcv’s – zullen beleggers tegenwoordig verder moeten kijken dan alleen de risicorendementsverhouding. Slagter laat weten dat de VEB de lijst van deelnemende partijen op de beleggersdag screent op mogelijke malafide partijen. „Dat deden we echter ook al in voorgaande jaren. Dat wil natuurlijk niet zeggen dat we een waterdichte garantie kunnen afgeven voor alle standhouders.”

 Mail

 Print