Dekking pensioenen opnieuw onder druk

Bij pensioenfondsen draait alles om de ’dekkingsgraad’. Dit cijfer geeft de verhouding tussen vermogen en (toekomstige) verplichtingen weer.

Volgens de eisen van De Nederlandsche Bank moet de dekkingsgraad minimaal 105 procent bedragen. Dan zit er tegenover elke euro aan verplichtingen 1,05 euro in kas. Na een turbulent jaar kwamen pensioenfondsen eind 2010 gemiddeld genomen precies uit op deze dekkingsgraad.

Verdampt

De eerste maanden van 2011 kwamen de fondsen steeds beter in hun slappe was te zitten. Maar die verbetering is de afgelopen weken nagenoeg verdampt, weten pensioenexperts. De boosdoener is de eurocrisis, waardoor de lange rente flink is gedaald. Pensioenfondsen zien hun verplichtingen direct stijgen, omdat ze meer geld opzij moeten zetten.

„De rentedaling is in de hand gewerkt door de zorgen rond de zuidelijke eurolanden”, zegt Heemskerk. „Hierdoor zijn beleggers uit Griekse en Italiaanse staatsobligaties gevlucht. Vervolgens hebben ze zich gestort op ’veiliger’ Nederlands en Duits schuldpapier. Door de toegenomen vraag stijgt de prijs van deze obligaties weliswaar. Maar tegelijkertijd daalt het rendement, of de rente.”

Pensioenfondsen rekenen juist met een rente die ongeveer overeenkomt met het rendement op een 30-jarige Nederlandse staatsobligatie. Heemskerk: „Die rente is de afgelopen tijd met 0,6 procentpunt gedaald. Voor pensioenfondsen is dat vrij dramatisch.” Zo betekent bij ambtenarenpensioenfonds ABP een rente die met 1 procentpunt daalt grofweg een verslechtering van de dekkingsgraad met 12 procent.

Vier grote pensioenfondsen komen morgen naar buiten met de stand van hun dekkingsgraad op 30 juni 2011: ABP, Zorg&Welzijn, PME (grootmetaal) en BPF Bouw.

Kantje boord

Maar volgens Theo Gommer, pensioenexpert bij Akkermans & Partners en columnist op OverGeld.nl, zijn deze cijfers eigenlijk achterhaald. „Daarin zit nog niet de rentedaling als gevolg van de eurocrisis verwerkt. Die is pas na 30 juni ingezet. De rente staat nu op hetzelfde niveau als begin 2011, dus per saldo zijn we weinig opgeschoten. De situatie van veel pensioenfondsen is dan ook nog steeds kantje boord.”

De recente rentedaling baart bestuurders flinke zorgen, weten ingewijden. Temeer omdat beleggingen van de fondsen de afgelopen weken ook behoorlijke averij hebben opgelopen. Zo staat de Amsterdamse AEX-index op dit moment lager dan aan het begin van dit jaar.

 Mail

 Print