Nieuws/Financieel
1020605
Financieel

Amerikaanse aandelen zijn nog steeds erg goedkoop

Amerikaanse aandelen zijn, ondanks de koersstijging dit jaar, nog steeds erg goedkoop ten opzichte van obligaties, aldus Schroders.

Wanneer de rendementen op obligaties negatief worden – en dat gaat komend jaar in de visie van Schroders wellicht gebeuren – dan zullen de aandelen daarvan profiteren. Bovendien vertoont de Amerikaanse economie karakteristieken van een houdbare groei, wat ertoe bijdraagt dat de bedrijven uit de S&P500 aantrekkelijker zijn dan die uit andere ontwikkelende landen, waar de economische groei bescheidener is. Schroders wijst erop dat de analisten met een sombere kijk op een economische groei voor de VS van 1 à 2% in 2014 zitten, terwijl de optimisten een raming van ruim 3% hebben. Geholpen door een aan de groei aangepast ondersteunend beleid zijn de omstandigheden voor het beleggen in Amerikaanse aandelen positief. Schroders deelt niet de veelgehoorde mening dat de winstmarges van bedrijven niet meer omhoog zouden kunnen. De huidige marges staan weliswaar bijna op topniveaus, maar er is nog steeds ruimte voor kostenreductie; in het betere economische klimaat kunnen hogere verkoopprijzen worden bedongen en ook door een hoger afzetvolume kunnen de marges omhoog. De vermogensbeheerder voorziet een gemiddelde winststijging van 8 tot 10% en een kleine verruiming van de koers/winstverhoudingen. Per saldo kunnen Amerikaanse aandelen 10 tot 15% stijgen en dat is een duidelijk betere verhouding tussen risico en beloning dan bij Europese aandelen. Verder zullen bedrijven hun ruime kasposities aanwenden voor fusies en overnames en voor de uitbetaling van extra dividenden en de inkoop van eigen aandelen, al dan niet aangespoord door activistische aandeelhouders. Schroders ziet voor het komende jaar geen grote beren op de weg. De meeste zorgen maakt Schroders zich nog over mogelijk verkeerde beslissingen van centrale banken buiten de VS. De Fed zal naar verwachting een ondersteunend beleid blijven voeren.