G20 in teken valutaoorlog

De G20 bijeenkomst zal moeten uitwijzen waar de wereldmarkten nu staan, aangezien het thema van de valutaoorlog ook direct te maken heeft met de bereidheid tot risico nemen. Waarschijnlijk zal het er de komende dagen op de markten heet aan toe gaan. ECB’s Weidmann gaf vanmorgen vroeg al een voorzet, waarmee hij de EUR/USD hoger zette toen de details bekend werden gemaakt uit een interview met de Bundesbank-president. Een aantal van zijn uitspraken lag in de lijn van de luide retoriek die hij recent bezigde. Volg deze link om enkele hoogtepunten uit het interview te lezen. Het interessantst was dat hij zei dat de ECB-president Mario Draghi niet probeerde de euro omlaag te praten. Een andere uitspraak van belang was die waarin hij speculeerde over de vraag of de ECB gedwongen zou kunnen worden zijn kaarten open te laten leggen over het OMT, hoewel de Bundesbank president zei dat hij hoopte dat de ECB geen obligaties zal hoeven op te kopen. G20 aan zet Tegelijkertijd corrigeert de yen omhoog in reactie op een G20 communiqué waarin een standpunt wordt ingenomen tegen devaluaties met een concurrentie motief. Wat de komende dagen met name moet worden opgelost is de mate waarin andere uitspraken van individuele leden (met name de niet G-7) – of die nu anoniem worden gedaan in gerespecteerde media, of in on-the-record gesprekken met de pers – laten zien in hoeverre de realiteit verschilt van de officiële communiqués. Reuters berichtte uitstekend over de valutaoorlog met hele pittige uitspraken van een SoGen analist: ‘Het is niet zozeer de G6 tegenover Japan, maar de G7 tegenover de G13’. Afhankelijk van wat de markt uit de G20 werkzaamheden leest zullen we waarschijnlijk een sterke draai zien in de komende handelsdagen. Als de markt zich aangemoedigd voelt door een tandeloze G20 uitkomst (een die wel retoriek in de krantenkoppen en in het slotcommuniqué laat zien maar geen oplossing geeft voor wat te doen met de huidige situatie – m.a.w. woorden zijn goedkoop en hebben niets te doen met de realiteit van de Japanse politiek) kan de yen flink lager worden geduwd (USD/JPY naar 95.00 of zelfs naar 100.00) en gaat de risicobereidheid flink omhoog, voor we een begin van een consolidatie in deze grote beweging gaan zien. Het andere scenario is het ‘verkoop op het gerucht, koop op de feiten’ scenario, dat slechts een consolidatie laat zien, onafhankelijk van de uitkomsten, eenvoudigweg door winstnemingen. De andere mogelijkheid is dat we een versie van beide scenario’s krijgen te zien, wilde bewegingen op en neer in de komende dagen, wat omdat de energie in de markt de laatste tijd hoog is misschien het grootste risico is. Dollar/yen Het draait allemaal om de koers van de yen rond dit G20-treffen in het weekeinde. En het draait in deze markt meer om psychologie dan om het technische plaatje. Maar een paar punten van belang behelzen onder meer de mate waarin het momentum deze week is afgenomen na een korte nieuwe top op maandag, en zelfs de MACD draait. Zie hoe de Kijun lijn (Blauw) van de Ichimoku techs sinds november niet is geraakt. Dit zou een interessante eerste steun voor het valutapaar kunnen zijn als het een beetje verder corrigeert door de 92,15. Naar boven toe gaat het er wellicht meer om of het paar weerstand biedt – een sterke opleving boven de 93,00 zou reden zijn aan te nemen dat een nieuwe range gevormd wordt op hogere niveaus eerder dan de vorming van een diepere correctie op de korte termijn. Per definitie ben ik een fan van event-risico’s, die een mogelijkheid scheppen voor een correctie op korte termijn. Maar het is lastig als die correctie als voor het feit is ingezet… Blijf dus opletten… Misschien is het meest waarschijnlijke scenario een flinke harde val van een paar honderd pips in de komende dagen, maar met enorme inhaal rally’s als de grote spelers (Soros en andere grote hedge funds in deze beweging meedoen) hun shortposities in de JPY vergroten. John Hardy is een internationaal vermaard valuta (Forex) specialist en veelvuldig te zien op CNBC en Bloomberg TV. Hij is Head of FX Strategy bij Saxo Bank.