Winstalarm beleggers: ’Beurs levert fors minder op’

„Rendementen worden voor een langere tijd substantieel lager, terwijl andere beleggingscategorieën zoals kortetermijnschuld ook geen rendement gaan opleveren. Om toch rendement te maken, zullen beleggers aanzienlijk meer risico gaan nemen. Dat leidt altijd tot meer schokken in de markt”, waarschuwt Charles Prideaux, hoofd investeringen van de beursgenoteerde Britse vermogensreus met €519 miljard onder beheer. In de eurozone zakt het rendement op aandelen van 10,8% per jaar tussen 2009 en 2019 naar 4,1%, aldus Schroders. Amerikaanse aandelen behaalden in de laatste tien jaar 15% rendement per jaar. „Dat wordt 6%. Het wordt in aandelenrendement veel, veel minder”, zegt Prideaux. „Een onvermijdelijke waarheid. Ook het rendement op obligaties zal zakken in en indexbeleggingen stellen al steeds meer teleur.” De eurozone blijft komend jaar zwak presteren, maar Schroders verhoogt zijn verwachtingen voor Duitsland in het voorjaar iets, aldus hoofdeconoom Keith Wade. „De Duitse autobouwers trekken al iets aan, maar met het Verenigd Koninkrijk blijven ze achter. De Italiaanse economie is door een politieke crisis heen, economisch stelt de groei nog niet veel voor”, dempt Wade de verwachtingen. „Er zal structureel meer tegen- en zijwind komen”, aldus Prideaux. Beleggers kijken echter te veel naar de recente koersenopleving. Prideaux: „Dat vertekent, enorm. Sinds de dramatische kanteling in het beleid van de Federal Reserve, die van renteverhogingen naar een serie renteverlagingen ging, is de onvermijdelijke waarheid in cijfers dat je over een jaar gezien niets bent opgeschoten”, zegt hij. „We moeten ons niet laten afleiden door alle kortetermijnlawaai. Je krijgt de komende jaren geen robuuste groei.” Turbulentie Met de turbulentie die aandelenbeurzen te wachten staat, met flinke correcties neerwaarts, sijpelen cijfers van de volgende economische tegenvallers door. „Het handelsconflict met China raakt de Verenigde Staten steeds harder”, waarschuwt Prideaux. „Veel Chinese importerende bedrijven hebben instructies gekregen om geen Amerikaanse producten meer te kopen. Amerikaanse technologiebedrijven hebben die inkopen enorm zien inzakken, en dat merken ze in Washington.” De Amerikaanse markt zal het dankzij alle stimulering dit voorjaar wel even iets beter kunnen doen, nuanceert hoofdeconoom Wade. „Dat er nu toch een handelsakkoord lijkt te komen, is goed, dat hadden we niet meteen verwacht. Dat betekent direct een uitbreiding van investeringen.” Huizenmarkt lichtpuntje Wade verhoogt daarom zijn groeiverwachting van 1,3% naar 1,8%. De Amerikaanse huizenmarkt begint al aan te trekken, merkt hij. „Ook omdat de Federal Reserve nieuwe ondersteunende ingrepen even lijkt af te houden, omdat er signalen zijn dat de vorige monetaire pakketten aanslaan. Een recessie verwachten we niet meer”, aldus Wade. „Wel een vertraging. Maar die constatering alleen al zal onder beleggers leiden tot een versterkte Amerikaanse groei.” Volgens de eigen modellen van Schroders uit oktober bestaat er een 40% kans op een recessie binnen de volgende twaalf maanden. Vermogensbeheerder Schroders waarschuwt dat de particuliere belegger „te veel verwacht”. Uit doorlopende peilingen van specifiek de particuliere beleggers blijkt dat zij in verwacht rendement consequent te positief zijn. Zijn Global Investor Study onder 25.000 toont dat beleggers over de komende vijf jaar 10,7% rendement denken te behalen. De Nederlandse belegger gaat in de jaren uit van 9% jaarlijks rendement. Schroders ging dit voorjaar uit van 4% komende vijf jaar en voor de hele markthet wereldwijd 8,3%. Uit de studie blijkt ook, vooral onder Nederlanders, de ontevredenheid achteraf: 54% is teleurgesteld.