Beurskoersen afhankelijk van coronabesmettingen

De half februari ingezette val van de aandelenbeurzen kwam op donderdag 11 maart in een versnelling, nadat de Amerikaanse president Trump onverwachts aankondigde alle bezoekers uit Europa te gaan weren. De AEX, de belangrijkste graadmeter in Amsterdam, kelderde bijna 11%, het grootste dagverlies sinds 1987. Recessie Ook in de daarop volgende dagen ging het hard naar beneden, doordat steeds duidelijker werd dat het razendsnel om zich heen grijpende coronavirus en de overheidsmaatregelen om verspreiding te beperken, voor een wereldwijde recessie zouden zorgen. De ongekende val van de olieprijzen, in reactie op de crisis en een conflict tussen de producenten Saoedi-Arabië en Rusland, kwam daar nog bovenop. „De stress was ook zichtbaar op de obligatiemarkten. Veel bedrijfsobligaties verloren in korte tijd 10% tot 15% van hun waarde”, meldt vermogensbeheerder Renco van Schie (Valuedge). De meeste beleggingsexperts werden totaal overrompeld door de enorm snelle verspreiding van het virus, de drastische overheidsmaatregelen en de val van de beurzen, aldus Corné van Zeijl, analist bij Actiam. „Het is opvallend dat de AEX in zo’n korte tijd onderuit werd gehaald door de angst bij beleggers voor de gevolgen van de coronacrisis. Dat hebben we nog niet eerder gezien. Bij voorgaande crises hebben we wel grotere dalingen gezien, maar verliep het tempo van de neergang minder heftig.” Herstel Op maandag 16 maart in de middag werd het dieptepunt bereikt: de AEX zakte onder 390 punten. Daarna volgde een opleving van maar liefst 24%. De hoofdgraadmeter van de Amsterdamse beurs boekte op 24 maart met een plus van 9% zelfs de grootste dagwinst in twaalf jaar. Die kentering in het sentiment is allereerst te danken aan de uitbreiding van hun obligatieopkoopprogramma’s door de Europese Centrale Bank en de Fed, waardoor de eerder sterk opgelopen rentes weer terugvielen. 20% verlies Ook de overheden van onder meer Duitsland en de Verenigde Staten droegen met enorme steunpakketten een steentje bij voor een eindsprint van de AEX naar 483,44 punten. Op maandbasis kwam het verlies niettemin uit op een min van 10,4%. Over het gehele eerste kwartaal werd maar liefst 20% prijsgegeven. Vermogensbeheerder Van Schie had aandelenposities voorafgaande aan de beursval afgebouwd en heeft ze inmiddels weer tot een neutrale weging verhoogd. Hij vindt het nog te vroeg om naar overwogen te gaan. „Ik wil eerst meer zicht krijgen wanneer de economie weer op gang komt. Overheden zullen daarvoor de lockdowns moeten terugdraaien. Het zou natuurlijk helpen als er snel een vaccin op de markt komt. Nu wordt dat pas over ongeveer een jaar verwacht, maar gezien de enorme inspanningen in de medische wereld worden we misschien positief verrast. Voor wat betreft de aandelenmarkten ben ik er wel van overtuigd dat de bodem achter ons ligt.” Duurzamer herstel Beleggingsstrateeg Simon Wiersma van ING meent eveneens dat de trend in het aantal nieuwe besmettingen moet omkeren voor de aandelenmarkt duurzaam herstelt. „In Italië is de piek misschien bereikt, maar wereldwijd loopt het aantal nieuwe besmettingen nog altijd op. Het is ook nog maar de vraag of het steunpakket van $2000 miljard in de VS voldoende is. Het is sowieso zaak dat dit geld snel terecht komt bij bedrijven die dit hard nodig hebben.” Ralph Wessels, beleggingsstrateeg bij ABN Amro, is ondanks de lichtpuntjes nog wat terughoudend. „Normaal gesproken verloopt het economisch herstel bij een bankencrisis zoals in 2008 traag, terwijl je bij deze crisis in potentie een snel herstel zou verwachten. Als de beperkende maatregelen echter langer gaan duren, neemt het risico toe dat het effect net zo groot wordt als bij een schuldencrisis. Ik kijk onder meer uit naar nieuwe cijfers over de arbeidsmarkt in de VS, zeker gezien de explosieve toename van het aantal werkloosheidsuitkeringen vorige week.” Volgens Van Zeijl zal het verloop van het coronavirus in de VS in belangrijke mate het beurssentiment in de komende weken bepalen. „Er is daar relatief weinig getest, waardoor het virus zich snel kon verspreiden. Mogelijk wordt de economische schade daar groter dan we tot nu toe kunnen voorzien.” Hoewel veel bedrijven al gewaarschuwd hebben, zal het komende cijferseizoen – dat halverwege april weer begint – pas echt duidelijk maken hoe sterk de omzet en de winstgevendheid geraakt worden door de coronacrisis. „Op basis van een economische krimp van 5% tot 6% mag je een gemiddelde winstdaling van 40% tot 50% verwachten”, meent Van Zeijl. Tegelijkertijd zullen weinig bedrijven een voorspelling durven te doen voor de rest van het jaar. „Er is heel wat kennis en kunde nodig om door het tweede kwartaal heen te kijken en te zien welk bedrijven het best uit de coronacrisis komen.”