Nieuws/Financieel

Column: AEX naar 701,56 punten?

ANP

De media kopten dat de AEX weer het niveau heeft bereikt van de zomer 2001! Nog lang geen recordstand, want daarvoor moet de AEX naar de 700 punten en dat is voor nu nog een flinke stap. Andere beurzen behaalden afgelopen jaren al wel de recordstanden. Wat maakt dan het verschil?

ANP

De recordstand van 701.56 op 4 september 2000 was natuurlijk in een andere tijd. Niet alleen bestond de AEX uit andere bedrijven, maar ook de meting werd op een andere wijze uitgevoerd. Bijvoorbeeld telde bij een herbalancering Royal Dutch Shell niet voor maximaal 15% mee, maar voor maar liefst 20%. En in die tijd piekte Royal Dutch juist en stond de koers ruim hoger dan vandaag de dag (ca 35 euro).

Zwaargewichten

Het vertrouwen van de belegger, maar ook of een beurs hoog of te hoog staat wordt in Nederland vaak afgemeten aan de stand van de AEX. Dat is immers de index die op het 8 uur journaal vermeld wordt. Nu heeft de AEX de afgelopen paar jaar ook prima gepresteerd en dan is de logische vraag of de recordstand van 700 punten ooit nog in beeld komt? Alles is natuurlijk mogelijk, maar welk bedrijf, welk aandeel, gaat dan de kar trekken? De zwaarwegers Shell en Unilever waren de afgelopen 2 jaar zeker verantwoordelijk voor het leeuwendeel van de stijging van de AEX. Nou kwam Shell dan ook uit een diep dal door de gedaalde olieprijs en het daaropvolgende herstel en heeft Unilever circa een jaar geleden een mooie koerssprong gemaakt. Zorgen deze twee zwaargewichten (samen circa 30% van de index) ook voor de toekomst?

De recordstanden in bijvoorbeeld de Verenigde Staten zijn zeker niet te danken aan de evenknieën van Shell en Unilever: Exxon en Procter & Gamble, maar hebben veel meer te maken met de nieuwe economie. Deze grootmachten uit het verleden tellen nu binnen de S&P500 voor respectievelijk 1,6% en 1% mee, terwijl bedrijven als Apple, Microsoft, Amazon en Google (2x Alphabet) veel zwaarder wegen.

Deze nieuwe economie bedrijven hebben het in de afgelopen 20 jaar of nog korter gemaakt van kleine spelers tot de wereldmacht als het gaat om beursnoteringen. En de cashpositie en de cashflow bij deze bedrijven is dusdanig dat er absoluut geen sprake is van consolideren, maar eerder van verdere onstuimige groei. De wereldindex (MSCI-World) geeft een zelfde beeld, immers, het betreft ook de grootste bedrijven van de wereld en daarin zijn Shell nog net in de top-40 en Unilever in de top-100 terug te vinden. Voor de opkomende markten geldt dit ook; daar gooien de bedrijven Tencent, Samsung, Alibaba en Taiwan Semiconductor de hoogste ogen.

Waar laat dat Nederland met de AEX? Als de nieuwe-economie bedrijven het in deze tijd moeten maken dan is het de vraag of er een rooskleurige toekomst is weggelegd voor de AEX. De weging van de twee grootmachten Shell en Unilever (samen ca 30%) steekt met kop en schouders uit boven de weging van bedrijven in de nieuwe economie als ASML (12,11%) en Gemalto (0,70%) of ASMI en TomTom in de Midkap-index.

Wie gaat de kar trekken?

Welke bedrijven moeten de AEX de komende jaren omhoog helpen? ASML wint de afgelopen jaren sterk aan waarde en de procentuele weging wordt absoluut sterker, maar het kan niet in z’n eentje de kar trekken. Wellicht ontgroeit het juist eerder de AEX. En dat is natuurlijk ook het succes van de ‘nieuwe’ bedrijven: het automatische internationale karakter door internet. Een notering op een grote, toonaangevende beurs als Londen of New York is veel aantrekkelijker voor dergelijke bedrijven dan Amsterdam. Voor de belegger maakt het tegenwoordig ook weinig meer uit. Waar vroeger de kosten torenhoog waren om te investeren in buitenlandse aandelen, spelen de kosten nu veel minder een rol of zijn er mogelijkheden via bijvoorbeeld indexbeleggingen die het juist zeer goedkoop maken.

Het internet heeft dus een cruciale rol gespeeld. Niet alleen voor het doorslaande succes van bedrijven als Facebook en Google (Alphabet), maar ook voor het beleggen. Het heeft de wereld bereikbaar gemaakt; met een druk op de knop wordt er aan de andere kant van de wereld een aandeel verkocht of gekocht. Maar door deze technologische ontwikkelingen zijn er ook beleggingsinstrumenten op de markt gekomen zoals indexbeleggingen (onder andere ETF’s). Indexbeleggingen die zorgdragen voor een transparante, liquide en goedkope wijze van beleggen. We hoeven ons daardoor niet te beperken tot de AEX of Midkap, maar kunnen ons met evenveel gemak storten op de tech, robotica en cybersecurity. Wat uiteindelijk het beste uitpakt? De toekomst zal het uitwijzen, maar het is in ieder geval online te volgen!

Tjerk Smelt is DSI Beleggingsadviseur bij Indexus, experts in indexbeleggen

Deze publicatie is niet bedoeld als (individueel) beleggingsadvies noch als een uitnodiging of een aanbod effecten of andere financiële instrumenten te kopen of te verkopen. Besproken effecten kunnen voorkomen in de portefeuilles van cliënten en/of medewerkers van Indexus. Een ieder die informatie uit deze publicatie ten grondslag legt aan aan- en verkooptransacties in financiële instrumenten, doet dat op eigen risico.