Column: Stilte voor de storm?

Het orkaanseizoen is namelijk wel vooraf bekend en gelukkig ontstaat een orkaan op het water, duurt het even voordat deze de kust en dus het land bereikt, en daarom kunnen we tijdig voorzorgsmaatregelen treffen. Ook financiële markten verkeren wel eens in zwaar weer en ook daar raast wel eens een flinke storm. Deze zien we echter helaas zelden aankomen. Geen vuiltje aan de lucht Op dit moment lijkt er geen vuiltje aan de lucht en is er niets dat de al jarenlange stijgende trend van aandelenbeurzen lijkt te kunnen stuiten. Kunnen we ons de komende jaren nog steeds veilig wanen of is er sprake van stilte voor de storm? Wanneer je deze vraag aan de Fed zou stellen, dan lijkt het er op dat hun boodschap is dat u zich nog lange tijd geen zorgen hoeft te maken. De drie renteverlagingen van afgelopen jaar werden gepresenteerd als mid-cycle adjustment. De huidige opwaartse cyclus in de VS is al in juni 2009 ingezet en daarmee de langste opwaartse cyclus ooit gemeten, maar als we de Fed moeten geloven zitten we desondanks toch nog maar op de helft van deze nu al record cyclus. Klimaatverandering De hoge aandelenkoersen en lage risicopremies op obligatiemarkten suggereren dat de markt immuun is voor de vele risico’s die nog altijd boven de markt hangen. Een van deze risico’s betreft klimaatverandering. Een dreiging waar de markt nog niet goed van weet hoe dit te wegen, maar waarvan de dreiging op steeds meer aandacht kan rekenen. Want echte stormen kunnen ook een storm veroorzaken op financiële markten. In het Global Risk Report dat gepresenteerd werd tijdens het World Economic Forum zijn de vijf grootste bedreigingen allemaal klimaatgerelateerd. Ook nemen grote kredietwaardigheidsbeoordelaars sinds kort klimaatverandering mee in hun beoordelingen. De volgende crisis Denk aan orkaan Katrina die olieplatformen in de golf van Mexico plat legde, waardoor de prijs van olie fors opliep. Of denk aan de toenemende droogte of juist overvloed aan regen die hele oogsten kan doen laten mislukken. In 2007 en 2008 zagen we een forse stijging van voedselprijzen. Al hoewel er verschillende redenen zijn aan te wijzen voor deze prijsstijging, vormden weersomstandigheden een belangrijke reden. Wellicht dat de volgende (grote) crisis op financiële markten dus wel zijn oorsprong vindt in de effecten van klimaatverandering. Misschien moet ondergetekende zich ook maar bezig gaan houden met het voorspellen van het weer. Het huidige sentiment zou zo maar eens de stilte voor een echte storm kunnen blijken. Teeuwe Mevissen is senior macrostrateeg bij RaboResearch. Reageren? Mail naar vragen@dft.nl.