Column: Wilde rit op beurs biedt geen garanties

Een massale toestroom van particuliere beleggers is vaak een signaal dat de beurzen op het hoogtepunt staan. Voorlopig is daarvan geen sprake. Toch brengen de koersstijgingen die we de laatste maanden zien elke keer meer twijfel, twijfel die weer verdwijnt als een dag later de koersen verder stijgen. Neem de recente beursgang van het Amerikaanse databedrijf Snowflake. Kort voor de introductie was Snowflake $12 miljard waard. Beleggers die aandelen hadden weten te bemachtigen, zagen hun inleg exploderen: na één beursdag was het aandeel Snowflake bijna zes keer zoveel waard. De geschiedenis kan beleggers met hoogtevrees of twijfel enige houvast bieden. Innovatie verloopt nooit in een rechte lijn, ook niet voor hen die er hun geld op inzetten. Het Engeland van eind achttiende en een groot deel van de negentiende eeuw is daar een voorbeeld van. Het was een periode van ongekende groei die gestuwd werd door grote investeringen in nieuwe vervoersmogelijkheden. Investeringsgolven Een stelsel van kanalen werd vervaardigd dankzij twee investeringsgolven tussen 1770 en 1790. Vanaf 1830 staken beleggers grote hoeveelheden geld in rails voor treinvervoer, ook weer in twee golven. De snelle uitbreiding in de rails voor efficiënter vervoer zorgde abrupt voor een decimering van de waarde van de investeringen in de kanalen. Maar ook de opkomst van het treinverkeer was eindig. De Britse ’railway price index’ crashte met meer dan 60% na explosieve groei tot 1845. Mocht de situatie zich herhalen, dan zou het klappen van de internetbubbel in 2000 ook resoneren in een tweede neergang. Onderzoek heeft aangetoond dat nieuwkomers het nieuwe geld besteden aan ontwikkelingskosten, waarmee ze een gezonde basis leggen voor de volgende fase in de cyclus. De huidige technologische expansie groeit en bloeit op de investeringen in de ict-sector rond 2000. Losgezongen De waardering van ondernemingen in tijden van innovatie zijn historisch losgezongen van de winsten die gegenereerd kunnen worden. En ook nu bieden de optimistische visies op toekomstige rendementen geen enkele garantie, hoe luidruchtig en kleurrijk ook gebracht door voorlopers als Tesla en Nikola. Innovatieve start-ups die in een tijd van een bubbel worden gefinancierd zoals vorige week bij Snowflake hebben meer kans failliet te gaan, maar enkele hebben de kans om extreem succesvol te zijn. Binnen vijf tot zeven jaar zal duidelijk worden wie de paar winnaars en de vele verliezers zijn. Dat kan gepaard gaan met wilde koersontwikkelingen. Paul Koster is directeur van de Vereniging van Effectenbezitters.