TenCate in vijf delen opgeknipt

Dat bevestigen meerdere bronnen rond het bedrijf en in de financiële sector. De Amerikaanse zakenbank Houlihan Lokey is ingehuurd om de verkoop van het bedrijfsonderdeel voor te bereiden. Niet-bindende biedingen zouden deze week ingeleverd moeten worden, waarna een geselecteerd aantal kopers binnenkort boekenonderzoek mag doen. Met een verkoop van de tweede van vijf dochterbedrijven neemt de ontmanteling van Koninklijke TenCate, dat tot 2016 aan de Amsterdamse beurs genoteerd was, definitieve vormen aan. In juli 2018 werd de divisie die composietmaterialen maakt voor onder meer de luchtvaart al voor €930 miljoen verkocht aan het Japanse conglomeraat Toray. Trump Advanced Armour is minder groot, en gaat waarschijnlijk voor een kleine €200 miljoen van eigenaar wisselen. Het bedrijfsonderdeel verdient zo’n €18 tot €19 miljoen ebitda in het komende jaar. De markt voor defensiematerieel trekt echter fors aan, in onder meer de Verenigde Staten, Europa en het Midden-Oosten. De bezuinigingsdrift bij de belangrijkste klant, het Amerikaanse leger, is onder president Trump voorbij. Als kopers voor Advanced Armour worden middelgrote private equityfirma’s getipt, die het bedrijf via fusies en overnames verder kunnen laten groeien. Advanced Armour telt een paar honderd werknemers in Groot-Brittannië, Frankrijk, Denemarken, Nederland (Almelo) en de VS. De beursexit van TenCate leverde veel cynische commentaren op, van onder meer de Vereniging van Effectenbezitters (VEB) en bekende beleggers als Actiams Corné van Zeijl. In totaal telden drie private equityfirma’s (Gilde, ABN Amro Participaties en Parcom) €701,5 miljoen neer voor TenCate. Dat bod werd door aandeelhouders als erg laag gezien. Zo liet Kempen destijds weten dat ’Gilde voor een dubbeltje op de eerste rij wilde zitten.’ Linke Loetje Het overnamebod kwam nadat de koers van het bedrijf vier jaar lang overwegend neerwaarts bewoog en een relatief beperkte premie kende. Na een tumultueuze aandeelhoudersvergadering werd het bedrijf na 62 jaar van de beurs gehaald. De VEB sneerde dat de private equityfondsen, die de overname voor een derde met goedkoop geleend geld financierden, al vanaf dag één verzekerd waren van hun rendement. De beleggersclub bekritiseerde ook topman Loek de Vries, bijgenaamd Linkje Loetje. Hij raadde aandeelhouders aan hun stukken te verkopen aan de bieders, maar investeerde ondertussen zelf mee in het nieuwe bedrijf. Ook vroeg de VEB zich af waarom een strategie waarbij het bedrijf deels verkocht zou worden niet zelfstandig aan de beurs kon worden uitgevoerd, waardoor aandeelhouders konden meeprofiteren. Hoewel aanvankelijk de suggestie bestond dat TenCate wellicht niet zou worden opgesplitst, lieten de kopers met de latere aanstelling van topman Jan Albers hun intenties alsnog blijken. Albers knipte eerder voor hetzelfde trio private equityfirma’s immers ook al Gamma Holding na een beursexit in stukjes. Home run Voor Gilde en zijn twee partners in crime lijkt TenCate inderdaad een home run -het Zuidas-jargon voor een verdubbeling van de inleg- te gaan worden. In een recent gedeponeerd jaarverslag valt te lezen dat er in 2018 €673 miljoen aan dividend is uitgekeerd. Dat volgt op een bedrag van €141 miljoen uit 2017. Na een succesvolle verkoop van Advanced Armour resten nog drie dochters van Koninklijke TenCate, waarvan de kunstgrasdivisie het bekendste is als sponsor van voetbalclub Heracles Almelo. Verder is het bedrijf nog actief in vezels en textiel voor onder meer de bouwsector. Geen van de betrokken partijen bij het in alle stilte opgezette verkoopproces wilde inhoudelijk reageren.