Nieuws/Financieel

Column: Gaat de ECB het ondenkbare doen?

Topeconoom Peter Praet (L) van de ECB hintte deze week al op een stopzetting van het obligatieopkoopprogramma. Neemt president Mario Draghi volgende week een voorschot?

Topeconoom Peter Praet (L) van de ECB hintte deze week al op een stopzetting van het obligatieopkoopprogramma. Neemt president Mario Draghi volgende week een voorschot?

REUTERS

De ECB staat mogelijk op het punt om vlak nadat de Italiaanse politieke crisis met een sisser is afgelopen, een voorschot te nemen op het dichtdraaien van de geldkraan.

Topeconoom Peter Praet (L) van de ECB hintte deze week al op een stopzetting van het obligatieopkoopprogramma. Neemt president Mario Draghi volgende week een voorschot?

Topeconoom Peter Praet (L) van de ECB hintte deze week al op een stopzetting van het obligatieopkoopprogramma. Neemt president Mario Draghi volgende week een voorschot?

REUTERS

Op donderdag 14 juni vergadert de ECB in Riga. Er komen steeds meer aanwijzingen dat in die Letse hoofdstad een knoop wordt doorgehakt over het stopzetten van de steunaankopen. De bank koopt namelijk elke maand nog voor € 30 miljard aan Europese (staats)obligaties en andere activa. Dat lijkt veel, maar enkele jaren geleden was dat zelfs € 80 miljard. Met deze aankopen duwt de centrale bank de lange rente omlaag, in de hoop dat banken en andere partijen op zoek gaan naar een andere manier om hun middelen te investeren.

Voer voor historici

In hoeverre deze maatregelen een rol gespeeld hebben bij het economisch herstel dat zich nu duidelijk aftekent, mogen historici later uitzoeken. Vorig jaar groeide de economie van de eurozone met 2,3%. De kerninflatie veerde vorige maand op tot het hoogste niveau in meer dan een half jaar en een bezoekje aan een grote winkelstraat is voldoende om te zien dat het ook wel goed zit met het consumentenvertrouwen. De economie draait prima. Je kunt je dan ook afvragen waarom de ECB de steunmaatregelen niet al veel eerder heeft teruggeschroefd.

Voet op de rem

Draghi heeft er nooit een geheim van gemaakt dat hij veel liever de economie een te sterke impuls geeft, dan dat hij de geldkraan te snel dichtdraait en het risico loopt dat een herstel in de kiem gesmoord wordt. Daar komt bij dat de economische groei in bijvoorbeeld Italië veel minder hoog ligt dan in Duitsland en Nederland. Als Draghi te snel op de rem gaat staan, loopt hij het risico dat de onderlinge verschillen tussen noord en zuid te groot worden.

Voorschot

Toch heeft het er alle schijn van dat hij er niet lang meer omheen kan om in ieder geval een voorschot te nemen op het terugdraaien van de steunaankopen. Het bericht dat het besluit mogelijk volgende week vrijdag wordt genomen, laat mooi zien wat de valutawereld dan te wachten staat. De euro schoot binnen een uur met circa 0,5% omhoog ten opzichte van veel andere valuta’s. Dat lijkt niet zo heel veel, tenzij je bedenkt dat er elke dag voor € 3.000 tot € 4.000 miljard verhandeld wordt op valutamarkten.

Maken of kraken

Een dag voordat de ECB de knoop doorhakt, komt eerst de Federal Reserve nog met het bericht dat de rente opnieuw wordt verhoogd. Daarover bestaat na het sterke banencijfer van vorige week eigenlijk geen twijfel meer. De enige wijze waarop Fed-voorzitter Jerome Powell de aandacht kan afleiden van de ECB-bijeenkomst, is door onverwacht af te zien van een rentezet. Die kans is echter heel klein, zodat de weg vrij is voor Draghi om vrijdag de euro te maken of te kraken.

Laurens Maartens (laurens.maartens@nbwm.nl) is valuta-expert bij de Nederlandsche Betaal & Wisselmaatschappij (www.nbwm.nl). Hij is in 1998 zijn loopbaan begonnen bij de Zwitserse bank UBS. Sindsdien is hij werkzaam geweest bij verschillende partijen in binnen- en buitenland. Hij geeft commentaar op de actuele valuta-ontwikkelingen in kranten, op websites en op de radio. Daarnaast-verzorgt hij lezingen en trainingen voor ondernemers op het gebied van valutamanagement. Hij drukt daarbij deelnemers op het hart om vooral te kiezen voor eenvoudige en goedkope valutaproducten. Deze column geeft zijn persoonlijke mening weer. Deze informatie is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen via de Nederlandsche Betaal & Wisselmaatschappij NV.