Miljarden stromen weg van Beursplein 5

De afgelopen zeven jaar vonden tientallen bedrijven de weg naar Beursplein 5, geholpen door forse economische stimulansen van de Amerikaanse en Europese centrale banken. Ondertussen liepen de beurskoersen zo hoog op, dat het in veel gevallen voor private equity te duur werd om bedrijven van de beurs te kopen. Tussenjaar Na die zeven vette jaren is 2019 een tussenjaar, zegt Jan-Willem de Groot. Hij is directeur bij PwC, dat bestuurders adviseert bij het ’beursklaar’ maken van een bedrijf. „Ik kan me wel vinden in het beeld dat er dit jaar in Europa waarschijnlijk meer beursexits zijn dan nieuwe introducties. Het zou mooi zijn als er na Marel, Fastned en Naspers nog één of twee beursgangen bijkomen, maar meer dan dat zal het niet zijn.” In Azië werd vorige week nog de beursgang van een dochter van bierbrouwer AB Inbev afgeblazen. Zakenbankiers voorzagen in januari ook al dat er, na vijf jaar met meer beursgangen dan beursexits, een ommekeer zou komen. De oorlogskassen van private equity puilen uit, en geld lenen is en blijft voorlopig spotgoedkoop. Op die manier komt Wessanen in de armen van een consortium onder leiding van de Franse investeerder PAI. BinckBank (gekocht door Saxo) en Kas Bank (Caceis, Crédit Agricole) komen in handen van branchegenoten, net als Gemalto (Thales) en GrandVision (EssilorLuxottica). In die gevallen gaat het om beursgenoteerde bedrijven die door de oplopende koersen zelf meer waard zijn geworden, en dus eenvoudiger overnames kunnen doen. Golfbeweging De Vereniging van Effectenbezitters, belangenbehartiger van particuliere beleggers, maakt zich nog geen zorgen over de hogere uit- dan instroom aan de Amsterdamse beurs. „Dat is een golfbeweging”, zegt Joost Schmets. De beleggersclub maakt zich wel zorgen over de manier waarop kopers zich gedragen. „Ze willen snel genoeg aandelen binnenkrijgen, maar nemen geen moeite om een band op te bouwen met de zittende aandeelhouders. In gevallen als de overname van Wessanen mogen sommige investeerders dan wél blijven zitten, dat levert te lage overnameprijzen op.” Beursuitbater Euronext noemt het vertrek van bedrijven van de beurs een ’gezond economisch proces’. „De vrijgekomen plekjes die ontstaan op de beurs worden vaak snel weer ingenomen door mooie nieuwe bedrijven”, schreef directeur Maurice van Tilburg dit voorjaar nog in zijn column in De Financiële Telegraaf. „Daar hebben we niets aan toe te voegen”, zegt een woordvoerder nu. Stabiliteit Hoe de golf van beursgangen en beursexits zich volgend jaar gaat bewegen, is ook voor De Groot nog onduidelijk. Hij toont zich niettemin optimistisch. „Ik verwacht veel van het tweede kwartaal van 2020. Veel grote, soms internationale bedrijven kijken op die termijn naar een Amsterdamse notering, mits die markt stabiel blijft.” De kopers van aandelen bij een beursgang, institutionele beleggers, worden aan de andere kant wel voorzichtiger, ziet de PwC-directeur. „Ze vermoeden het einde van de economische cyclus, zijn op hun hoede voor een dipje. Als je nu naar de beurs gaat met een instelling van the sky is the limit, dan kom je daarmee dus niet weg. Maar als je een redelijk geprijsde beursgang doet, dan kan het nog steeds wel.”