Kracht euro zet rem op cijfers bedrijven

De euro liep vooral van mei tot juli hard op, ziet beleggingsstrateeg Lukas Daalder van vermogensbeheerder BlackRock. „Dat komt door een aantal factoren. Ten eerste liep het aantal coronabesmettingen in de Verenigde Staten op dat moment hard op, terwijl het beeld in de eurozone veel beter was. Dus dachten valutabeleggers dat de Europese economie ook sneller zou herstellen.” Als tweede noemt Daalder de beleidsreactie. „In de Verenigde Staten werd in eerste instantie vrij royaal gereageerd, Washington tuigde een groot steunpakket op. In de eurozone ging dat trager, met allerlei maatregelen op nationaal niveau. Totdat de EU met een steunpakket ter grootte van €750 miljard op de proppen kwam, en bleek dat maatregelen in de VS voorlopig niet verlengd werden.” Renteverschil Daalder noemt ook nog het renteverschil tussen de VS en de eurozone. „Vorig jaar kreeg je op een Amerikaanse bankrekening nog een goede rente, net als op staatsobligaties. Totdat de rente vanwege de coronacrisis ook daar zakte. Voor het rendement hoefden beleggers dus niet meer in de dollar te zitten. En hoe duurder de euro, hoe moeilijker het is om de concurrentie buiten de eurozone aan te gaan.” Inmiddels schommelt de euro sinds augustus rond de $1,18. Strateeg Simon Wiersma (ING) wijst op het nadelige effect voor beursgenoteerde bedrijven met een grote blootstelling buiten de eurozone. Tegelijkertijd zijn cijfers over het derde kwartaal moeilijk te vergelijken met dezelfde periode vorig jaar, legt Wiersma uit. „Zo heeft een bedrijf als Ahold Delhaize met zijn activiteiten ook veel te maken met de Verenigde Staten.” Dubbel geraakt Door de coronamaatregelen heeft het supermarktbedrijf echter ook zeer goede zaken gedaan. „Bedrijven met een grote vraaguitval, zoals in de Europese autosector en met vestigingen grotendeels binnen de eurozone, zijn door de dure euro mogelijk dubbel geraakt.” Volgens Unilever-bestuursvoorzitter Alan Jope heeft het bedrijf niet eens zozeer last van de goedkope dollar, maar voelt Unilever de dure euro vooral in opkomende landen. Brazilië, Mexico, Argentinië, Turkije, India, Zuid-Afrika en Indonesië zijn allemaal belangrijke afzetmarkten, terwijl de valuta van die landen in het derde kwartaal hard onderuit ging. Jope stelde donderdag dat de omzet in het derde kwartaal door wisselkoerseffecten met 7,7% kromp. Over heel 2020 kost het Unilever 5% van de jaaromzet, verwacht Jope. Afzwakken Bij AkzoNobel, dat ook veel actief is in opkomende landen, snoepte de dure euro 5,1% van de omzet af. Philips rapporteerde voor het derde kwartaal 4,5% en verwacht in het vierde kwartaal 5% minder omzet door de euro. Wiersma meent dat de kracht van de euro tegenover de dollar gaat afzwakken. „De tweede coronagolf brengt veel onzekerheid mee. De dollar wordt nog altijd beschouwd als veilige haven, dat ondersteunt de waarde. Ook is de kans groot dat de Europese Centrale Bank voor het einde van het jaar het bestaande opkoopprogramma uitbreidt.” Dat zou de euro weer wat kunnen verzwakken. Sentiment Valutastrateeg Georgette Boele (ABN Amro) ziet ook dat het sentiment rond de euro nu optimistisch is, maar dat niet zo hoeft te blijven. „Maar stel dat het Verenigd Koninkrijk uit de Europese Unie treedt zonder handelsakkoord, dat gaat de euro raken. En als er een nieuw steunpakket is om de Amerikaanse economie te stutten, kan de dollar weer gaan stijgen.”