Column: oliespagaat

In een recent interview met persbureau Reuters besteedde Shell-topman Ben van Beurden veel aandacht aan de – in zijn ogen – zware druk op de olie-industrie rond de noodzaak tot het verminderen van de CO2-emissies. Hij sprak van een ’red herring’-argument (een misleidend argument), dat Shell niet al zijn olie- en gasvoorraden zou kunnen winnen, leidend tot zogenoemde stranded assets. Hij waarschuwde bovendien voor demonisering van de olie-industrie, waardoor institutionele beleggers worden afgeschrikt en waardoor de belangrijkste investeerders de sector voortijdig de rug zouden toekeren. In schril contrast met de demonisering en de getergde toon van de Shell-topman staat de hoge verwachting rond de komende beursgang van Saudi Aramco. Aramco, de grootste olieproducent ter wereld, is op basis van de huidige prijzen circa $1700 miljard waard en wordt zo direct het grootste beursgenoteerde bedrijf ter wereld. Dividendmachine Kortom, twee totaal verschillende geluiden uit dezelfde industrie. Gelet op de woorden van Van Beurden zijn aandeelhouders afhankelijk van voldoende transparantie van ondernemingen op het gebied van klimaatrisico’s. Aramco zal straks als beursgenoteerde onderneming een passend antwoord moeten vinden op de zich snel ontwikkelende transparantie-eisen op klimaatgebied. Dat dat niet eenvoudig is, ervaart Exxon Mobil, de grootste olieproducent in de VS, die in New York voor de rechter staat vanwege het mogelijk misleiden van aandeelhouders op het gebied van klimaatrisico’s. De toenemende onrust over de opwarming van de aarde maakt olieproducenten extra kwetsbaar voor kritiek, ’red herring’-argumenten en onverwachte politieke maatregelen. Van Beurden wijst in het gesprek met Reuters op de jaarlijkse investeringen die zullen stijgen tot $32 miljard per jaar in 2025. Daarvan wordt 10% in alternatieve energie geïnvesteerd. De vraag is of dat, gelet op de groeiende urgentie van het adresseren van de klimaatrisico’s en de trage vooruitgang tot nu toe, wel voldoende is. Wat Aramco op het gebied van alternatieve energie en transparantie gaat doen, moet nog blijken. Als het om dividend gaat is de oliegigant wat duidelijker: Aramco verwacht een contant dividend van $300 miljard uit te keren tussen 2020 en 2024. Shell denkt tot 2025 totaal ongeveer $125 miljard aan winst terug te sluizen naar aandeelhouders. Of die toezeggingen de komende vijf jaar standhouden, is met evenveel zekerheid te voorspellen als het weer over vijf jaar. Paul Koster is directeur van de Vereniging van Effectenbezitters.