Nieuws/Financieel
465586
Financieel

Optieconstructie AEX voor 2016

We kijken vooruit naar het komende jaar. Afgelopen week sprak ik diverse beleggers, die vroegen naar een potentieel winstgevende optieconstructie. Hier een leuke voor 2016, met potentieel 21% rendement.

Enkele randvoorwaarden:

  • We zetten een optieconstructie op met AEX-indexopties.
  • We zoeken eind 2016 hoog potentieel rendement bij een ruime koersrange rondom de actuele koers.
  • We limiteren het maximale verlies.
  • We willen weinig onderhoud plegen gedurende het jaar.

Dit kan met een 'iron condor'-optiestrategie.

Iron Condor

Een iron condor is een combinatie van een short call-spread en een short put-spread. Met dezelfde expiratiedatum. We verkopen bijvoorbeeld een call 560 en kopen, als bescherming naar boven toe, een call 600. Dit is een short call-spread.

Daarnaast verkopen we bijvoorbeeld een put 360 en kopen, als bescherming naar beneden toe, een put 320. Dit is een short put-spread. Samen vormen ze een iron condor. U kunt deze optieconstructie op ieder moment afbouwen. En hoeft niet te wachten tot expiratie.

Praktijkvoorbeeld AEX

De AEX noteert op moment van schrijven rond de 445 punten. Stel dat u verwacht dat komend jaar de AEX tussen de 360 en 560 zal bewegen. Dat is een koersrange van 200 punten, 19% lager en 26% hoger ten opzichte van vandaag. Binnen deze koersrange willen we op expiratie winst maken. Daarbuiten accepteren we verlies. Dat mogelijke verlies limiteren we.

Investering

Initieel ontvangt u geld voor het opzetten van een iron condor; voor zowel de short call-spread als de short put-spread.Stel, we verkopen de short call-spread 560 – 600 met expiratie 16 december 2016. En we verkopen de short put-spread 360 – 320, met dezelfde expiratie.

De investering bedraagt (actuele bied- en laatkoersen op moment van schrijven): (-2,40 + 1,05) + (5,85 – 11,50) = -1,35 + -5,65 = -7,00 * 100 = €700.

Margin & netto investering

Bij een iron condor heeft u te maken met een marginverplichting. De margin bedraagt het maximum van het verschil in de uitoefenprijzen van de short call-spread en de short put-spread. In dit voorbeeld is dat 40 punten. Bij 1 iron condor bedraagt de margin €4000. De netto investering bedraagt €3300 (= €4000 – 700).

Winst- & verliesgrafiek

De simulatie grafiek voor deze iron condor ziet er als volgt uit:

(Klik hier voor een vergroting)

De oranje lijn toont het resultaat op expiratie, 16 december 2016. De grijze lijn laat het tussentijds theoretische resultaat zien op 31 juli 2016.

Break-even-punt & winst

Noteert de koers op expiratie boven de 353 (-20,7%) en onder de 567 (+27,4%) dan realiseert u winst met deze strategie.U kunt de break-even punten op expiratie op de achterkant van de sigarendoos eenvoudig zelf uitrekenen, door de uitoefenprijs van de short put minus de ontvangen premie (360 – 7,00 = 353) of de uitoefenprijs van de short call plus de ontvangen premie (560 + 7,00 = 567)  te nemen.

Maximale winst & rendement

Noteert de koers op expiratie boven de 360 (-19,1%) en onder de 560 (+25,8%) dan realiseert u maximale winst met deze strategie. De maximale winst bedraagt de ontvangen premie van €700. Het maximale rendement bedraagt dan +21,2% (= 700 / 3300 * 100%).

Maximaal verlies

Uw maximale verlies is gelimiteerd. U heeft immers een afgedekte shortpositie. Zowel naar beneden en naar boven. Het maximale verlies is gelijk aan de netto investering van € 3300, 100%. We kunnen bij een iron condor niet meer verliezen dan onze investering.

Risico

Het risico van de iron condor is dat u aan twee kanten geld kunt verliezen. Zowel een grote koersstijging (> 27,4%) als een grote koersdaling (> -20,7%) kunnen op expiratie verliesgevend zijn.

Als nadeel geldt dat we 4 poten hebben bij een iron condor, dus 4x te maken hebben met bied- en laatkoersen en transactiekosten. Let hier dus op bij het opzetten van deze constructie. In de praktijk kun je meestal tussen bied- en laatkoersen in handelen.

Voordelen

Een voordeel van de iron condor is dat u bij beperkte koerswijzigingen dagelijks geld op uw positie verdient. Dit bedrag zal oplopen naarmate de resterende looptijd afneemt. Het grote voordeel is dat u een ruime koersrange heeft waarbinnen u op expiratie geld verdient. In dit voorbeeld maar liefst 45%.

Zullen we eind 2016 kijken hoe deze iron condor is verlopen?

Let op, deze column dient enkel ter illustratie en educatie. Eventuele voorbeelden zijn altijd zonder transactiekosten. Wij geven nooit advies.

Herbert Robijn is oprichter en directeur van Finodex (www.finodex.com). Gespecialiseerd in opties en optiestrategiëen. Ontwikkelt succesvolle tradingsystemen voor opties, 100% mechanisch en volautomatisch. Schreef praktische boeken op basis van zijn Opties 2.0 Methode: De 7 Tips voor uw Covered Call Optiestrategie en De 7 Tips voor uw Short Strangle Optiestrategie.