Overnamerumoer rond KPN

Als het tot een deal zou komen, zou het de grootste overname ooit zijn van het beursgenoteerde investeringsvehikel van de familie Wallenberg. Woordvoerders van EQT en KPN laten beiden weten nooit commentaar te geven op ’geruchten in de markt’. Als de geruchten kloppen, dan is het nog lang niet zeker dat het tot een deal komt. De gesprekken die EQT met adviseurs over een overname van KPN zou voeren, zouden nog in een zeer pril stadium verkeren en het zou niet voor het eerst zijn dat het daarbij bleef. Begin vorig jaar bracht Bloomberg geruchten dat de Canadese investeerder Brookfield op een overname van KPN zou studeren, waarbij het van plan zou zijn geweest de kabels en telecommasten te verkopen aan Nederlandse pensioenfondsen. Geen onwaarschijnlijk scenario Analist Tim Poulus van marktonderzoeker Telecompaper vindt een overname van KPN door EQT zeker geen onwaarschijnlijk scenario. „Analisten van Citibank hebben pas uitgerekend dat KPN op de beurs nu evenveel waard is als de huidige waarde van hun glasvezelnetwerk dat 30% van hun kabels omvat. De rest van het bedrijf krijg je er dan gratis bij. KPN is de afgelopen twee jaar 10% in waarde gedaald, terwijl glasvezelbedrijven tientallen procenten zijn gestegen. En EQT is net een nieuw fonds gestart. Die hebben geld. In Denemarken is hetzelfde gebeurd.” EQT kocht in Nederland eerder al de kabelbedrijven Delta, CIW en Caiway en is hier nog steeds actief op de glasvezelmarkt onder de naam Glasvezel Buitenaf. In Duitsland kocht het begin dit jaar de glasvezelactiviteiten van Reggeborgh. Infrastructuur afsplitsen Als EQT KPN zou overnemen, lijkt voor hand te liggen dat een scenario op tafel zou komen dat de infrastructuur zou worden afgesplitst van de rest van het bedrijf, dat de telecomdiensten verkoopt die over deze infrastructuur aan de man worden gebracht. „De bestaande glasvezelactiviteiten zijn misschien wel een probleem kunnen opleveren, maar die zou EQT dan kunnen verkopen”, zegt Poulus. Tot nu toe heeft KPN altijd volgehouden geen brood te zien in het afsplitsing van zijn infrastructuur en een vijandige overname is lastig. De onderneming beschikt over beschermingsconstructies die in 2013 geducht genoeg waren om een overnamepoging door de Mexicaanse miljardair Carlos Slim af te slaan. De mislukte overname was bovendien aanleiding voor een nieuwe wet, die ministeriële instemming vereist bij deals die de nationale veiligheid zouden kunnen bedreigen. Dit zou het geval kunnen zijn bij KPN, dat cruciale telecominfrastructuur in bezit heeft. Lucratief balletje In de markt zoemden vrijdag ook commentaren rond die het gerucht afdeden als een verhaal dat in omloop is gebracht door een bank of adviesfirma die daarmee hoopt een lucratief balletje aan het rollen te krijgen. In dat geval zouden er voor hen adviesgages te verdienen zijn als EQT, of een andere belegger door het verhaal op het idee zouden komen om te trachten KPN over te nemen.