Nieuws/Financieel

Overnamebod smaakt naar meer

TenCate, fabrikant van hoogwaardige materialen wordt van de beurs geplukt. Recent nog was er een bod op Grontmij. Op dit soort momenten zie je de koersen van andere overnamekandidaten altijd leuk opveren.

Weer een overname aan het Beursplein: TenCate valt ten prooi aan private equity. Een consortium van Nederlandse investeerders waaronder Gilde Buy Out Partners, Parcom en ABNAMRO Participaties heeft een vriendelijk cash bod van €24,60 per aandeel uitgebracht. Dat impliceert op zich een mooie premie van 27% boven de laatste slotkoers. Gilde & Co bieden niet de hoofdprijs, maar het feit dat zij te kennen hebben gegeven de onderneming niet te zullen opsplitsen mag op grote instemming van het bestuur en de raad van commissarissen van TenCate rekenen. Naar nu blijkt zijn TenCate en Gilde al acht maanden met elkaar in gesprek. ‘Nog wel interessant’ TenCate is altijd wel een overnameprooi geweest en de koper slaat nu toe op het moment dat de koers vrij laag staat. Andere potentiële geïnteresseerden zouden de producent van onder meer kunstgras (Foto: RELX Group) waarschijnlijk liever opsplitsen, maar dat zal op weerstand van het bedrijf stuiten. Analisten van Theodoor Gilissen zien nog wel een verhoging door Gilde in de pijplijn om de andere grootaandeelhouders over de streep te trekken. Delta Lloyd is overigens al akkoord, wat niet mag verbazen gezien het feit dat de bankverzekeraar zijn posities in smallcaps aan het afbouwen is. Een concurrerend bod dient minimaal 7,5% hoger te liggen dan de €24,60 van Gilde. Theodoor Gilissen sluit niet uit dat Gilde het bod tot dit niveau nog zal verhogen om de overige aandeelhouders over de streep te trekken. De analisten van Theodoor Gilissen vinden het aandeel Ten Cate op de koers van €24,15 daarom nog wel interessant. Verder kijken Beleggers kunnen het advies van Theodoor Gilissen natuurlijk opvolgen. De rit van de huidige koers naar het eventuele hogere bod van €26,45 geeft toch nog kans op een rendement van bijna 10%. En dat terwijl het neerwaarts risico niet zo groot is. Alleen als Gilde zich terugtrekt kan de koers flink dalen. Een andere  optie is natuurlijk verder kijken naar eventuele andere koopkandidaten. Alleen al door het verbeterde sentiment rondom de kleinere fondsen stijgen deze in koers en het is dan natuurlijk zonde als het geld in TenCate vast zit. Het officiële bod wordt pas in september of oktober uitgebracht dus uw geld komt er pas rond kerst uit. Andere kandidaten Zoals bekend is het vaak een kwestie van geluk hebben als er een bod volgt op een aandeel in de portefeuille. TenCate en Grontmij worden in ieder geval beide bij lange na niet op de piekkoersen gekocht. Beleggers moeten dus uitkijken naar bedrijven waar nog wel voldoende muziek in zit, die er momenteel niet uitkomt. Zo zwart-wit zal het spel overigens niet gespeeld worden. Ook goed lopende ondernemingen kunnen voor overname in aanmerking komen. Om weer eens een paar namen te noemen van overnamekandidaten: Accell Group, ASMI, Besi, Binck, Neways, ICT Automatisering, KPN, Wessanen, Kendrion, USG People, TMG en Docdata en DSM. Niet alle kandidaten zijn even goedkoop, maar het is de vraag of dat partijen van een bod weerhoudt. Er zit veel geld in kas en bij deze lage rente zijn overnames al snel lucratief. Timing Meerdere biedingen zullen dus nog wel volgen, maar timing is uiterst lastig. Beter is dan ook gewoon in bedrijven te beleggen met het argument dat er strategisch goede dingen worden gedaan en de belegging door de jaren heen een mooi rendement kan opleveren. Koopkandidaten kijken net zo naar ondernemingen dus waarom u niet? Beleggers hebben dan ook nog het voordeel dat zij geen premie op de beurskoers hoeven neer te tellen. Auteur heeft positie in ASMI, Besi, ICT, Neways en Binck