Nieuws/Financieel

Vertrouwen in herstel

Het herstel van de wereldeconomie zet door, meent Goldman Sachs.

Goldman Sachs houdt vast aan de visie dat het herstel van de wereldeconomie zich zal voortzetten, maar denkt dat het tempo per regio zal verschillen. Het economisch klimaat zal de omzet en de winst van bedrijven stimuleren. Nu koersen op veel beurzen nieuwe hoogtepunten hebben bereikt (het rapport verscheen kort voor de recente correctie, red.) zal de stijging afvlakken, maar de te behalen rendementen op aandelen zien er aantrekkelijker uit dan die op andere beleggingen. De koersen zullen onder andere gestimuleerd worden door hogere bestedingen (Foto: Media-Saturn-Holding) en structurele hervormingen. In het algemeen zijn de waarderingen van aandelen niet laag, maar wel aanvaardbaar vanwege de sterke of verbeterende fundamenten. Veel markten zijn dicht tegen hun historische gemiddelde aan gewaardeerd, maar dat mag, gezien onder andere de aantrekkende wereldeconomie, de lage inflatie en het ondersteunende beleid van centrale banken. Alleen de beurzen in China en Rusland zijn 'goedkoop', maar dat is volgens Goldman Sachs begrijpelijk in verband met de geopolitieke spanningen dan wel de economische onzekerheid in deze landen. Die aandelenmarkten worden bovendien gedomineerd door de aanwezigheid van bedrijven met de overheid als mede-aandeelhouder en die bedrijven worden vrijwel altijd relatief laag gewaardeerd. Opgeblazen waarderingen De waarderingen vormen nog geen tegenwind voor een voortzetting van de bullmarkt, aldus Goldman Sachs. De bank wijst wel op factoren die de markten kunnen pootje haken en laten struikelen. De bank houdt scherp in de gaten of de waarderingen niet opgeblazen worden en is alert op het aantal beursgenoteerde bedrijven en beursintroducties dat geen relatie meer heeft met de gefundeerde waarde; Goldman Sachs let ook op de kwaliteit en de waarderingen van deze bedrijven. Wellicht blijken markten ook onvoldoende ingesteld op de snelheid en voortvarendheid waarmee de Fed een andere richting dan monetaire ondersteuning inslaat. Verder geldt voor Amerikaanse bedrijven dat een eventueel aantrekkende dollarkoers negatief kan zijn.