Nieuws/Financieel

'Handen jeuken om in te stappen'

Het zit Corbion de laatste jaren niet mee. Beleggers kijken dan ook uit naar de strategie-update die op donderdag 30 oktober wordt gepresenteerd. Vorige week steeg het aandeel alvast op verrassend goede bedrijfscijfers.

Beleggers beleven weinig plezier aan hun belegging in Corbion. Vijf jaar geleden noteerde het aandeel nog op een hoogste koers van EUR 27,00. Sindsdien gaat het bergafwaarts met EUR 10,00 als bodemkoers. Daar noteert het aandeel op dit moment nipt boven. Wellicht zijn de beter dan verwachte derdekwartaalcijfers het startsein van een herstelperiode. De strategie update zal alles bepalend zijn. Update derde kwartaal Corbion heeft over het derde kwartaal een omzet- en winststijging geboekt, als gevolg van betere prestaties bij zijn twee marktsegmenten. Zowel Biobased Food Ingredients als Biochemicals maakte een omzetgroei door, respectievelijk met 1,6% en 18,8%. Dit leidde tot een 5,4% hogere algehele omzet van EUR 198,6 miljoen, in vergelijking met EUR 188,5 miljoen in diezelfde periode een jaar eerder. De winst voor rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie (EBITDA) exclusief eenmalige kosten steeg tot EUR 27,6 miljoen, een toename van 5,3%, versus de EUR 26,2 miljoen een jaar eerder. Het bedrijf uit Amsterdam rapporteert een vrijwel onveranderde EBITDA van EUR 27,8 miljoen voor het segment Biobased Food Ingredients en een resultaat van EUR 5,1 miljoen voor Biochemicals, waar in de periode vorig jaar EUR 3,3 miljoen werd gerealiseerd. Het concern verwacht uitdagende marktomstandigheden voor het vierde kwartaal. "Bij het segment Biobased Food Ingredients blijven we eerste tekenen van volumegroei zien. Bij Biochemicals zien we ons geconfronteerd met een moeilijke vergelijkingsbasis, terwijl de onregelmatigheid in orderpatronen, zoals waargenomen in het derde kwartaal, het groeitempo eveneens negatief kan beïnvloeden", meldt Corbion. Analisten Analisten zijn erg tevreden over de derdekwartaalcijfers. Die waren volgens hen beter dan verwacht. KBC (kopen met koersdoel EUR 17,00) Wim Hoste van KBC Securities vind de autonome groei erg sterk. Hij wijst er wel op dat de outlook voor het vierde kwartaal erg voorzichtig is. Dat komt volgens hem door de onregelmatige orderstroom, waarbij het derde kwartaal heeft geprofiteerd ten koste van het vierde kwartaal. ING (kopen met koersdoel EUR 18,00) Ook ING wijst erop dat het Corbion in het derde kwartaal heeft geprofiteerd van de onregelmatigheid in het orderpatroon bij Biochemicals. In het lopende kwartaal zal dat waarschijnlijk een negatief effect hebben. Davy Research (houden) Declan Morrissey van Davy Research vindt de kwartaalcijfers solide, met beter dan verwachte omzetgroei, dankzij volumegroei in beide divisies Bio-ingredienten (Foto: Sarah R) en Bio-chemicalien. Rabobank (kopen met koersdoel EUR 16,00) Rabo wees op de ,,sterke'' volumegroei en op de ebitda, die met 5 procent steeg naar 27,6 miljoen euro. Dat resultaat voldeed volgens de analisten aan de verwachtingen. Ze wezen er wel op dat de positieve lijn niet zomaar kan worden doorgetrokken naar het vierde kwartaal. Beleggers Waar forumleden het over eens zijn is dat de waardering van het aandeel Corbion enorm aantrekkelijk is. Beleggers noemen de huidige waardering historisch laag en lijken ervan overtuigd dat de koers de komende tijd de weg omhoog kiest. Vooruitlopend op de strategie-update wijzen zij erop dat de nieuwe topman Tjerk de Ruiter aandeelhouderswaarde creëren hoog in het vaandel heeft. Ze denken dat De Ruiter hard kan gaan ingrijpen doormiddel van bijvoorbeeld een reorganisatie. Ook is er een kans dat Corbion eigen aandelen gaat inkopen. Corbion zal er alles aan willen doen zijn aandeelhouders tevreden te stellen. Daarnaast wijzen beleggers erop dat Corbion na Nutreco weleens de volgende overnameprooi kan zijn. “Ik denk dat er op deze regionen een solide bodem is gevormd, elke meevaller kan nu een sterk positief effect hebben op de koers. Ik ga uit van enkele positieve verassingen de komende weken en blijf trouw aan mijn stukken Corbion.” “Ik ben een tijdlang negatief geweest op het aandeel met als voornaamste reden de hoge prijs. In het huidige klimaat lijkt Corbion me nu wel redelijk geprijsd. Ik ben erg benieuwd naar de strategische update en verwacht daarna een duidelijke beweging van de koers (ik hoop opwaarts). Er zijn natuurlijk nogal wat onzekerheden (strategie) maar Corbion is financieel gezien een solide bedrijf (netto cashpositie).” “Beleggers denken dat na Nutreco nu ook Corbion wordt overgenomen. Vandaar die koersstijging.” “Een overname hoeft ook niet... wat wel een feit is, is dat Corbion een defensief fonds is die momenteel zeer aantrekkelijk gewaardeerd staat. Net zoals Nutreco ook te boek stond afgelopen vrijdag :)” “Solide resultaten Corbion. Zowel omzet- als ebitda groei. Sobere tekst er om heen. Dan lijkt me dat er een reorganisatie bekend wordt gemaakt a.s donderdag.” “Tja.. als één club dan wel ook wel "de" gedoodverfde overnamekandidaat is, dan is dat Corbion wel, en helemaal bij deze niveaus. Volgens mij staan ze pertinent in de overname-lijstjes van de afgelopen 6 jaar ofzo :) “ “Moet zeggen dat mijn handen ook beginnen te jeuken om in te stappen. Koers EUR 10,40. Had ik nooit verwacht en dat met alleen maar koopadviezen. Verwacht zelf ook een enorme opleving na de strategie update. Kijk het even aan maar ga denk ik wel instappen straks. En een enorme overnamekandidaat als je het mij vraagt op deze koers.” “Corbion koop je op deze koersen niet voor het dividend maar omdat het aandeel historisch goedkoop is en er nieuws aankomt. Bovendien is het een eeuwige overnamekandidaat en is de balans prima.” “Het aandeel stijgt de eerste 5 min van de handel naar 12,70 euro om daarna tot"gapfilling" over te gaan tot 12,19. Hierna stijgt Corbion weer netjes en wordt het aandeel gestaagd opgekocht. Ik neem aan dat op 30 oktober louter positief nieuws wordt verteld, aandeleninkoopprogramma ter waarde van 150 tot 200 miljoen, duidelijke visie omtrent de activiteiten melkzuren en/of lactides. Aandeel stijgt voorlopig wel door!” Strategie-update Beleggers en analisten zien de nieuwe strategie met vertrouwen tegemoet. Een ontslagronde binnen het bedrijf of de aankondiging van inkoop van eigen aandelen kan de koers sterk doen stijgen. Ook nemen de geruchten dat Corbion wordt overgenomen weer toe. In elk geval zijn er genoeg kansen voor een positieve impuls voor de aandelenkoers.