Nieuws/Financieel

In lijn met de AEX

De Nederlandse portefeuille kan de AEX aardig bijbenen. De defensieve portefeuille staat maar net onder zijn recordniveau. De offensieve portefeuille telt 10 dalers op 36 aandelen.

Portefeuille NL Het rendement op de Portefeuille NL komt – sinds de start in juli vorig jaar – met circa 14% overeen met dat van de AEX. Er behoren nogal wat mid- en smallcaps tot onze beleggingen, en het rendement van de AMX en AScX was respectievelijk 11,4 en 28%. Van de huidige beleggingen is Value8 de absolute topperformer, met een rendement van 54%. Ook het rendement van Aalberts van 32% en van Brunel van 21% mag gezien worden. Arcadis, ASML en Besi scoren tussen 14 en 19%. Een aantal bedrijven heeft inmiddels de resultaten over het eerste halfjaar bekendgemaakt en die waren voor Acomo (+8%) en Besi (+19%) naar tevredenheid. Het halfjaarresultaat van Arcadis was zeker niet slecht, maar de beursreactie was negatief. Sinds onze aankoop is er toch nog bijna 14% rendement overgebleven. USG People (-7%) illustreert enerzijds wellicht de te hooggespannen verwachtingen en anderzijds het onrustige beurssentiment. Aanvankelijk steeg het aandeel na publicatie van de halfjaarcijfers, maar nadien volgde koersverlies. Omgekeerd stelde het halfjaarbericht van ASML (+16%) teleur, maar de daarna gemelde sterke ontwikkeling van de EUV-techniek zorgde voor een krachtig koersherstel. ArcelorMittal kreeg de handen niet op elkaar. Met nu 15% koersverlies wordt het aandeel verkocht. We willen niet de kans lopen op nog meer verlies, en het past niet in onze visie om 'eeuwig' op betere tijden voor de staalsector te blijven hopen. Met spanning – en ook vertrouwen – wachten wij de cijfers af van Aalberts (14 augstus), Brunel (idem), Kendrion (21 augustus; de Duitse concurrent Kuka had een prima halfjaar), TKH (idem) en Value8 (28 augustus) af. Met een koersverlies van 12% tot dusver dreigt voor Delta Lloyd verwijdering uit de portefeuille als die cijfers tegenvallen. Vanwege het aarzelende beurssentiment worden geen nieuwe aankopen gedaan.  Defensieve portefeuille De defensieve portefeuille lijdt nauwelijks onder de onrustige marktomstandigheden. Het totaalrendement (sinds de start) ligt met 19,8% slechts 0,1 procentpunt onder het record. Dit jaar bedraagt het totaalrendement 5,2% (duidelijk beter dan de schamele 0,7% van de AEX Total Return Index), voornamelijk dankzij een totaalrendement van 14,6% op het aandelensegment van de portefeuille. Binnen dit segment blijft Arseus verbazen. Dit jaar bedraagt het totaalrendement van dit aandeel al 64%, sinds de start van de portefeuille is het rendement maar liefst 345,9%.  Offensieve portefeuille De offensieve portefeuille is in 2014 goed voor een rendement van 3,8%. Van de (met 43,3% van de totale portefeuille zwaarwegende) individuele aandelen staan er dit jaar 26 van de 36 op winst. Grootste uitblinker dit jaar is opnieuw LyondellBasell met +38,8%, op de voet gevolgd door Teva Pharmaceutical met +37,3%. De top-5 wordt gecompleteerd door Weir Group (+28,5%), EMC (+21%) en Apache (+19,8%). Vier van de hierboven genoemde aandelen werden pas in een later stadium toegevoegd aan onze offensieve portefeuille. In negatieve zin komen de uitschieters in 2014 van eigen bodem. Tien aandelen staan op verlies, aangevoerd door SBM Offshore (-31,3%) en Fugro (-29,9%).   Bekijk posities en grafieken van de voorbeeldportefeuilles onder het tabblad Portefeuilles.